缺口保卫战多方首战告捷

　　昨日两市股指收出放量中阳线，显示“4·24”缺口支撑仍然有效缺口保卫战多方首战告捷

　　智多盈投资余凯

　　周三市场先抑后扬，早市沪指小幅下探至3354点全天的最低点后，银行、地产板块的企稳反弹对大盘形成支撑。而午后股指期货概念股集体大幅飙升，并带动创投概念与券商板块走强，投资者信心有效提振。至收盘，沪深两市股指联袂收出中阳线，成交量有所放大，显示出前期4月24日的突破性缺口支撑仍然有效，短期反弹走势有望延续。

　　缺口保卫战多方胜出

　　随着近期市场重心的不断下移，不少品种已经创出调整以来的新低，前期4月24日的向上跳空缺口面临考验。本周二沪指探底3333点后，国际油价大幅回落成为多方展开反弹行情的契机，而政策面的预期再度成为推动市场走强的驱动力。客观而言，在国内经济增速仍然达到10%的背景下，目前沪深300指数的动态市盈率不足25倍，并且市场上已经出现了一批静态市盈率20倍左右，动态市盈率不足20倍的个股，其投资价值已经开始显现。因此，市场内在的反弹要求和外力的推动，使得多方在本次缺口保卫战中取得首次胜利。

　　等待形势进一步明朗

　　不过，虽然缺口的支撑显示出有效性，但A股市场仍然面临诸多的不确定性因素困扰。4月的CPI数据达到8.5%，该数据超过了市场的普遍预期，表明通胀压力依然较大。而国际油价及农产品等大宗商品价格持续走高，再加上国内价格管制可能放松的预期，未来通胀水平仍将维持在高位运行。与此同时，4月份工业生产增速减缓，工业企业生产效率有所降低，而固定资产投资增长依然高位运行，这些数据表明紧缩性调控政策的力度短期内难以减弱。值得关注的是，央行发布的2008年第一季度货币政策执行报告强调，把控制物价上涨、抑制通货膨胀放在更加突出的位置，坚持实施从紧的货币政策。

　　另一方面，随着各项政策的逐步落实到位，大小非减持的限制性措施，有望使小非减持的步伐放缓，同时，6月份将迎来新基金入市的高峰，也将进一步促使市场资金压力的预期开始扭转。此外，市场游资的活跃度开始增强，也显示政策面的环境可能进一步放松。包括融资融券业务、股指期货等金融创新的政策预期，也使得短期市场难以出现持续大幅下挫。在多空交织的市场环境下，由于制约A股市场长期反转的不确定因素依然存在，A股市场真正的回暖还需要静候国际国内的经济基本面走出低谷。因此，等待形势的进一步明朗仍然是明智的投资选择。

　　灾后重建股机会犹存

　　就市场热点看，近日明显转换过快，如灾后重建板块在经历了一段时间的走强后，在近日出现了明显的回调。那么，灾后重建板块真的就此偃旗息鼓了吗？我们认为，灾后重建是一个周期较长的过程，而相关公司的受惠程度也将得以逐渐体现。经过阶段性的调整之后，真正的灾后重建股依然有较好的投资机会。

　　经验表明，大灾之后很可能出现经济的突发性繁荣。1995年席卷美国佛罗里达州的飓风将本地的就业率提高到全国最高水平，而一些经济学家曾论证，二次世界大战是结束美国1929-1941年大萧条的最主要因素。我国经济学家樊纲也曾将战争、洪水、地震、台风等归为“需求刺激型灾难”———在灾难爆发的那几天，经济活动是停止的，但一旦灾难过去，人们对灾后重建的需求会出现集中性增长。

　　有专家估计，本次灾害最终损失将达5000亿元，而由于原来的震中地区相对比较落后，为改善原来的落后面貌，重建的投资额估计将超过实际损失的数字，这将对相关行业的投资产生明显的拉动作用。

　　灾后重建工作持续时间长、涉及面广，所以在对灾后重建品种的选择上，也要有一个去伪存真的过程。在前期市场对这一概念的炒作过程中，明显有混水摸鱼现象存在，我们认为，在大浪淘沙过后，真正的灾后重建股将水落石出。