四年禁售期吓退投资者 八折海通股权无人问津

    “因为有控制权溢价”，民生银行仍将采取整体拍卖方式 本报摄影记者/吴军 制图/蒋皓明

    民生银行（600016.SH）原定于上周五的拍卖被迫取消，下一步对海通证券（600837.SH）股权的处置还存有较大的悬念。“在规定的时间内没有任何人支付一个亿的竞买保证金，一家都没有，不取消怎么办？”一位来自民生银行的人士在接受《第一财经日报》采访时显得颇为无奈，“我们只有再组织整体拍卖，时间还没定。”

　　民生银行5月23日发布公告称，原定于2008年5月23日拍卖公司持有的海通证券1.34亿股限售流通A股股票，因在拍卖公告规定的时间内无竞买人办理竞买登记注册手续，本次拍卖中止。

　　根据海通证券今年1月份的公告，民生银行目前临时持有海通证券1.9亿股，根据有关规定，其中1.34亿股必须自取得日即2005年11月14日起2年内处置变现。这1.9亿股均是在海通证券借壳都市股份上市前，通过债务划转的方式划归到民生银行名下。实际上，民生银行对海通证券的股权处置已经逾期。

　　民生银行对此次拍卖采用整体公开拍卖的方式，拍卖价格以拍卖公告日前一个交易日为定价基准日，按照基准日前30个交易日(含基准日)海通证券交易均价的80%确定，由此推算，其起拍价应在37元/股左右。

　　上述人士坦言，采用整体拍卖的方式对民生银行更有利，“因为有控制权溢价”。“不整体拍卖怎么拍？如果分开来拍卖，比方说一共拆成五份，万一卖掉了四份，那一份怎么处置呢？这个价格上也不好定。”对于这次流拍，该人士认为，“买家一下子就要拿出几十个亿，市场中实力雄厚的买家相对有限。”

　　目前，民生银行该次拍卖的1.34亿股占海通证券股权比例为3.26%，上述人士所称的“控制权溢价”则是指，根据海通证券一季度报表测算，买家在取得这部分股权后，有可能位列海通证券的第八大股东。

　　来自北京雍和嘉诚拍卖公司网站上的一份文件显示，《海通证券股份有限公司134407099股限售流通股股票拍卖注册须知补充文件（一）》规定，竞买人须按照证券监督管理部门的要求，承诺在经批准入股海通证券股份有限公司后，在48个月内不转让所持海通证券股权。

　　“限售期太长了，流动性太差。投资者一般三年（限售期）都认为是非常长了，四年后的市场情况现在更无法预计。”昨日，一位券商投行人士在接受记者采访时表示，除非价格相当便宜，否则这个交易对很多机构来说是毫无吸引力。

　　海通证券的限售条件流通股股东包括多家颇具实力的上海国资企业。其一季报显示，包括上海实业集团有限公司、光明食品有限公司、上海烟草公司在内的13家股东承诺持有其股份在2010年11月8日前不上市交易或转让。

　　但来自民生银行的观点则认为，对于海通证券股权的拍卖价格其实并不算高。“便宜总该有个依据，例如按照某天价格的多少，现在这个价格已经很便宜了。”
    王春霞

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