石油石化护盘 彰显调控手法改变

　　广州万隆

　　主题投资难担大任

　　 主题投资之所以盛行，有两个基本面原因：

　　 一是宏观基本面的预期不明朗，主流机构为长期经济发展趋势所困扰，决定它们尤其是基金普遍不愿意积极做多，只能被动遵从政策意志；二是管理层维护市场稳定的态度十分明确，主流机构和市场资金在这一因素下也不能过分看空，必须随时寻找市场机会。从市场行为角度来看，目前阶段不但游资，甚至连基金等主流金融资本行为都明显偏向操作短期化，这种主力行为模式的蔓延显然为以题材股为中心的炒作提供了最适宜的氛围。

　　 正因为以上原因，主流机构的行为必然会倾向于结构性投资，而目前复杂多变的基本面恰好为这种结构性投资提供了诸多可供发挥的主题。这一段时间内灾后重建概念的发酵和扩散，恰是基于这样的一个基本面大环境。

　　 从实际来看，这种以题材股短炒为主的格局，显然是难当大任的，目前指数疲软的形态就足以说明这一点。

　　权重股护盘行为值得重视

　　 21日在有关放开油价的消息刺激下，石油石化“双熊”力挑重担直接挽救指数于危局。这一现象的背后，实际上很可能隐藏着政策主力资金护盘意图和其他更加复杂的因素，并不能简单地理解为借助消息来炒作。

　　 在单一依靠政策措施难以激活市场信心的背景下，通过撬动权重股板块来维持指数稳定，这很可能是石油石化“双熊”护盘的本意所在。接下来权重股的护盘将以何种形式发展，则是改变大盘节奏的关键。通过对石油石化两大权重股及银行等权重板块的盘面关注，可以窥视行情的中短期发展节奏。

　　通过行业政策调动市场预期

　　 维护市场稳定是现阶段管理层的既定方针。但从实际情况来看，前一阶段单一依靠诸如印花税和限制大小非等政策，效果明显不理想；对大小非的进一步限制也显然受各方利益的牵制。同时，单一的资本市场政策并没有改变投资者对经济基本面的整体预期，这也是限制行情发展的关键所在。

　　 所以，无论从市场情况还是从政策潜力来看，通过行业政策调整来调动市场积极性是较优思路。

　　 石油石化护盘的背后实质可能正是政策手法的改变。在目前物价成为宏观调控首要问题的背景下，6月放开油气价格的说法明显是难以服众的，这可能只是一个误传。隐藏其后的真实因素是，极有可能出台暴利税征收基数提高的政策，通过这一政策变化来改变市场对石油石化行业的预期。

　　 这说明，接下来行业政策的调整可能成为调动市场预期的关键，市场格局也很可能随着这一局面发生切换。基于行业政策方面的因素比如央企整合随时可能发力，站在基金的角度来看，兼顾整合政策、资产质量大幅提升和估值等诸多优势于一身的央企整合，更具有较高的中线投资价值和号召力。

　　 另外，在未来一段时间内，奥运、能源和农产品价格高涨、资本市场政策推出诸如融资融券和期指等带来的投资机会，都仍然可能为题材炒作提供新的支撑点。广州万隆