六大券商定位大华股份

　　本网讯（上海证券报 郭晓萍）恒邦股份(002237.SZ)5月20日在中小板上市。公司是国家重点黄金冶炼企业，近年来黄金产量增长迅速，黄金年产量位居全国黄金企业前列。公司主要从事黄金探、采、选、冶业务，其中黄金业务占主营业务收入与利润的70%以上。

　　国泰君安预测公司2008-2010 年的EPS 为2.21 元，2.47 元和3.40元。考虑到公司矿山可持续经营年限较短，资源保障较弱，与贵金属矿业型公司估值比较，应当存在适度的折价。综合考虑2007-2008年的估值比率和市净率比较，预测上市首日价格区间为32.8-39.4 元。

　　光大证券预测公司2008-2010年的EPS分别为2.15元、2.00元和3.40元。相对国内其他黄金类上市公司，公司在生产规模、业务结构、资源扩张、技术研发等各方面存在一定差距，光大证券认为公司的估值水平介于基本金属与贵金属(黄金)之间，给予2008年20x的动态市盈率，对应的合理价值为40元左右。

　　海通证券预计公司2008-2010 年EPS（摊薄）分别为2.02、2.94 和3.63元。考虑到公司股本较小具有的成长优势，海通证券认为公司2008 年合理估值应该在20-25 倍的PE，合理价位在40.04-50.50 元之间。

　　国联证券预计公司2008-2010年的每股收益分别为2.39元、2.74元和4.17元。参照A股市场及港股市场的黄金生产公司的平均估值水平，考虑到恒邦股份未来三年的高成长性，给予公司2007年35-40倍市盈率估值是合理水平，国联证券认为公司合理的价值区间介于34.65-39.6元。

　　国都证券预测公司2008、2009、2010年业绩为1.837、1.945、3.192，由于黄金股的平均PE为25-30倍PE左右，公司合理价值中值为30元/股。

　　华泰证券预计公司2008-2010年的EPS分别为2.20、2.44、3.87元。考虑到公司资源储备较少，资源保障程度也较为有限，以及2008、2009年业绩有历史库存释放的因素，公司的合理价值应对应于2008年18-20倍PE，即39.6-44元。