攀钢集团整体上市进入倒计时

　　□晨报记者 曹西京

　　5月17日，攀钢钢钒、攀渝钛业及*ST长钢同时披露重大资产重组方案，6月10日，三公司就将召开审议该事项的股东大会，在证监会审核通过后，该重大重组将实施。攀枝花钢铁(集团)公司将借攀钢钢钒整体上市，攀渝钛业及ST长钢将被注销。昨天三公司股价均涨停，由于两家上市公司换股时有风险溢价，攀渝钛业及*ST长钢股价仍有上涨空间。

　　攀钢钢钒资产与收益齐增

　　此次三公司整合由发行股份购买资产、吸收合并共同构成。根据方案，攀钢钢钒将以每股9.59元的发行价格向攀钢集团、攀钢有限、攀成钢和攀长钢共计发行7.49亿股股份，收购其价值约71.85亿元的资产。本次交易完成后，攀钢钢钒的资产规模、营业收入、利润总额显著提升。2007年的资产总额由备考前的228.25亿元增加至491.67亿元；营业收入由交易前的211.98亿元增加至375亿元。净利润由交易前的9.95亿元增加至16.94亿元，增长70.22%，但总股份将只扩大51.8%，因此重组对攀钢钢钒有利。

　　分析人士认为，交易完成后，攀钢集团的所有主营业务及配套产业均将一并进入攀钢钢钒。特别是兰尖、朱家包包铁矿等丰富铁矿资源等都将进入攀钢钢钒，攀钢钢钒将形成钢铁、钒、钛三大核心业务板块的产业布局。

　　据悉，兰尖和朱家包包铁矿位于四川省攀枝花市东区银江镇，由朱家包等三个矿区组成，面积5.9837平方公里，截至目前保有资源储量约3.96亿吨，已形成年产1200万吨原矿、品位54%的500万吨铁精矿生产能力，预计开采年限约20年。攀钢集团的白马铁矿也已注入。集团整体上市后，攀钢钢钒矿石等资源自给率将提高到35%，而且攀钢集团下属主要矿山开采方式为露天开采，开采成本较低。公司生产成本将降低，产品结构将趋于合理，盈利能力将不断提升。

　　攀渝钛业及长钢仍可套利

　　对此次被换股吸收合并的攀渝钛业及*ST长钢，其换股价格分别为14.14元/股和6.50元/股，在实施换股时给予20.79%的风险溢价，对攀钢钢钒的换股比例分别为1：1.78和1：0.82。同时请鞍钢集团公司作为第三方，提供现金选择权，攀钢钢钒、攀渝钛业及*ST长钢的现金选择权价格分别为9.59元、14.14元及6.50元。

　　即使以攀钢钢钒9.59元/股的现金选择，按换股比例计算，1股*ST长钢相当于0.82股攀钢钢钒，价值7.86元，1股攀渝钛业相当于1.78股的攀渝钛业，价值17.07元，按昨天收盘价看，*ST长钢收于7.32元，攀渝钛业收于16.82元，因此，这两家公司还有套利空间。从以往案例看，壳公司市价一般会高于现金选择价，流通股东选择现金选择权的很少，昨天，攀钢钢钒股价已超过9.59元，为11.32元，若以市价折算，*ST长钢和攀渝钛业的套利空间更大。