主流资金护盘稳定大局

　　央行发布《2008年一季度货币政策执行报告》强调“适时适度微调”

　　编者按

　　在生命面前，赚钱已退到“重要”的背后。

　　本报记者 于涛

　　汶川地震后，“保持满仓，为救灾出力”、“不发国难财”、“保卫川股”等一系列倡议在股民间流传。

　　机构们也前所未有地表现出了温情的一面，一研究员称，希望投资者更加关注一下灾难中的人民。”

　　从年初的雪灾，再到目前的地震，中国人在困难面前表现出了令人叹服的凝聚力，大家再次站到了一个阵线上来。这一凝聚力让国内股民自愿去“主动买套”式地买入川股，这一凝聚力也让机构们大方地拿出自己的资金不计成本地主动护盘。

　　但是，股市是理性的，不会因为人们的情感而改变发展趋势。

　　汶川地震是我国建国以来所遭遇的最大的自然灾害之一，它的影响已经波及股市。

　　5月14日，央行发布的《2008年一季度货币政策执行报告》中强调，将坚持实施从紧的货币政策，适时适度微调。

　　这“适时适度微调”让市场信心大增，认为紧缩政策可能缓解，但问题可能不那么简单。

　　地震对工业经济影响不大

　　国元证券高级研究员齐向阳认为，汶川地震是我国建国以来所遭遇的最大的自然灾害之一，但作为一名投资者，需要理性看待。

　　根据国内机构的预测，汶川地震带来的经济损失大约在1050亿~1900亿元之间；而据国外风险评估机构的测算，地震带来的经济损失将超过200亿美元。

　　而据新华社报道，今年年初雪灾造成的直接经济损失超过1500亿元。也就是说，如果从经济的角度看，川渝地区的灾情在经济损失方面并不会超过雪灾很多，而2007年全年中国GDP为246619亿元，也就是说即便以上非官方测算的损失数字是保守计算的，汶川地震的经济损失也不会动摇中国经济的基础，同时，也不会改变我国宏观经济面临的调控需求。

　　恒泰证券分析师张林介绍，根据在地震之前的经济数据测算，震灾的发生对我国工业经济影响不大。但在一定程度上可能会促使CPI微升，如果确实如此，那么宏观调控的压力还不能得到缓解。

　　宏观调控不会放缓

　　张林介绍，据5月17日新华网报道，央行成都分行报经总行同意后，对受灾严重的成都、绵阳、德阳等6市州的地方法人金融机构5月20日暂不提高存款准备金率，这在国内尚属首次。这表明，管理层在对灾区实施政策倾斜的同时，并没有在全国范围内放缓宏观调控的步伐。

　　齐向阳分析，央行在《2008年一季度货币政策执行报告》中所指的“适时适度微调”，应该理解为，央行在坚持从紧货币政策的前提下，将紧盯宏观经济数据的不断变化，时刻保持灵活，以小幅连续调整为主要手段，过去那种一次将存款准备金率提高一个百分点的做法可能在近一段时期内不会采用，以减少宏观经济发展中出现较大波动。

　　“在地震之后，各路主流资金从稳定大局出发，护住盘面，这是值得钦佩的，但如果在宏观调控预期不明的情况下，让这些资金向上做盘，那可是需要极大的勇气。这也是目前大盘不跌也不涨的原因。”齐向阳说。

　　短期期望值不可太高

　　在采访快结束时，张林对记者说：“周一是5月19日，这让人回想起1999年的‘5·19行情’。在那时，市场也处于极不明朗的状态下，但当时的多家主力机构决定联手一博，以科技股为龙头，拉抬大盘上冲，造就了长达两年的‘5·19行情’。”

　　其实，股市并非是一直都按照合理的估值来运行，在不确定因素较多的情况下，主流资金的“策划性”将起到决定性作用，因此，作为投资者需要考虑到———虽然宏观调控预期不明，但不排除一旦合适的契机出现，市场在向下空间基本被封闭的情况下会出现一轮联手做多的行情。

　　齐向阳也认为，出于稳定的需要，目前主流资金很难向下做空。那么对于这些资金而言，调头向上确实是一个不错的选择，但考虑到指数在低位整理的时间较短，向上将遭遇极强的套牢盘。因此，即便出现主流资金联手做多的情况，也不可期望太高，很可能出现来回震荡的走势。