窄幅震荡中寻找新机会

　　□渤海投资研究所 秦洪

　　本周A股市场呈现窄幅震荡的走势特征，上证指数最高摸至3706.72点，最低探至3508.32点，一周最大震荡区间只有198.40点，如此走势显示出大盘反弹行情的主升段已悄然结束，市场进入弱平衡的窄幅震荡阶段。

　　上下两难近期难改

　　对于本周A股市场如此走势，业内人士认为A股市场处于上下两难的境地。

　　“上难”主要体现在从紧货币政策、高油价等因素，因为在这些因素叠加影响下，基金等机构资金推测上市公司业绩缺乏高成长的动能，而个股股价上涨的动力主要来源于未来高成长的预期，所以伴随着高成长预期的减弱，基金等机构资金在本轮行情中的“无为”也在情理之中。甚至有媒体报道称，周四尾盘的回落是QFII抄底资金的套现压力所致，如此信息显示出在当前高油价以及从紧货币政策下，基金重仓持有的蓝筹股缺乏向上的想象空间。

　　“下难”则是因为基金重仓蓝筹股中的部分品种缺乏下跌空间，比如说银行股、保险股，虽然业绩增长势头不强，但由于目前估值相对合理，所以下跌空间也不大。尤其是那些拥有H股的A股银行股、保险股，目前的H股股价与A股股价基本持平，中国人寿、交通银行、工商银行等均如此，而中国平安的H股股价折合成人民币后高于A股。此类个股均是A股市场的权重股、人气股，此类个股缺乏下跌空间，自然也就意味着A股市场整体缺乏下跌空间。

　　新投资机会仍在酝酿中

　　不过大盘走势的无为，主要是体现出基金等机构资金以及权重股、蓝筹股股价的无为，并不意味着游资、热钱缺乏可供投资的标的。一方面是因为近期一系列的诸多信息成为二级市场股价的催化剂，比如说川渝板块在本周的异军突起，当然，由于该板块的崛起缺乏强有力的基本面因素，所以在本周末开始有所分化，这其实也是周末市场渐显疲软的原因之一，本周初崛起的医药股也有类似特征。

　　另一方面则是因为部分上市公司基本面在本周出现了积极变化，比如说产品价格上涨，硝酸类板块、有色金属股等本周活跃的热门股，就是因为硝酸以及国际有色金属期货价格的上涨而一度成为A股市场的强势股，联合化工周五跌停前曾连续上涨，成为本周的牛股之一，类似个股还有沈阳化工、柳化股份、澄星股份等品种。再比如说大额合同订单也使得部分个股出现了一定程度的活跃行情，比如说在本周接连公布两宗大额合同的湘电股份，在本周就出现较为活跃的走势。

　　上述现象就显示出相对窄幅震荡的盘面中，依然会出现一定的投资机会。而且从盘口来看，由于不少资金虽然感受到大盘上涨力度的减弱，但更看到下跌空间不大的优势，所以仍然在不断地挖掘出新的投资机会。与此同时，产业经济的变化也有望给相关上市公司二级市场股价走势的活跃带来新的股价催化剂。

　　在震荡中寻找投资机会

　　笔者认为下周A股市场的走势或将延续本周的窄幅震荡走势，一方面是因为目前港股也缺乏进一步下跌的空间，这样就会使得金融股的H股股价难有向下调整的空间，也就封闭了A股市场在下周的调整空间。另一方面则是由于随着突发性事件的渐趋平息，市场也缺乏新的强劲引擎以牵引A股市场拓展反弹空间。所以，笔者倾向于认为大盘在近期或将延续着本周的窄幅震荡走势。

　　在实际操作中，建议投资者的操作可以采取半仓策略，其仓位可重点配置在产品价格上涨以及产品市场空间相对广阔的品种。前者的品种主要有煤炭、煤化工等品种，比如说开滦股份、柳化股份、远兴能源、澄星股份以及拥有硫酸业务的豫光金铅等品种。后者主要是新能源品种，如湘电股份、长城电工、川投能源、天威保变、中材科技等。