中色股份9.05亿元收购国典大厦或有隐情

　　见习记者 李域

　　一边是强烈融资需求，另一边是高额换取公司形象，孰轻孰重？

　　5月12日，中色股份(000758.SZ)董事会公告，5月27日将召开临时股东大会，审议《购买国典大厦(南楼)》和《公司重大资产购买报告书》的议案。公司股票即日起停牌。

　　如不出意外，中色股份将以90500万元将国典大厦收入囊中。

　　当日，利益相关方天创置业(600791.SH)放量涨停。

　　9.05亿元之惑

　　5月12日，中色股份公告，将出资4.05亿元，向北京国电房地产开发有限公司(下称国电开发)购买国典大厦剩余部分房屋。

　　去年9月，中色股份以5亿元购买国典大厦北楼4层以上的全部建筑面积，及国典大厦地下2层至地下4层的车库。

　　对于中色股份总计出资9.05亿元购买国典大厦全部资产，北京中天华资产评估公司陈亮提出质疑，在广发证券《关于中国有色金属建设股份有限公司重大资产购买之独立财务顾问报告》中，按照市场比较法计算的“三空间”公寓，评估对象及其他案例却选择写字楼，可比性相对较弱。

　　因上述报告中没有评估过程和比较案例，故无法判断其1-3层底层商铺评估均价34200元/平方米、地下停车位168000元/个是否合理。

　　上述报告显示，截至去年12月31日，其他条件不变情况下，购买国典大厦剩余部分房屋，对中色股份财务状况的影响主要有两点。

　　一是资产负债率增至59.51%，增加3.38个百分点。二是非流动资产增加9.05亿元、流动资产减少2.715亿元，非流动资产的总资产占比增至52.98%，增加7.51个百分点。

　　“从投资者角度看，如果公司总资产利润率高于借款利息率，则资产负债率越高越好，反之，则越低越好。”中勤万信会计师事务所陈斌表示。

　　实际上，中色股份去年总资产利润率为0.39%，远低于银行同期贷款利率，也低于购买国典大厦北楼所用贷款年利率6.966%，而购买南楼所用贷款年利率为7.74%。

　　实际上，中色股份去年的扩张成为常态，其资产负债率去年底达58.06%。年报显示，去年全年对外投资净额达60228万元，较2006年底增加247.96%。

　　“如此高额投资，资金的重要性不言而喻。”一位不愿具名的分析师表示。

　　联合证券研究报告表示，3月12日，中色股份与伊朗SABZEVAR铝工业联合企业签署的工程建设合同中，约10亿元资金需自筹，因现有资金无法满足，因此，有强烈的融资需求。

　　但是，中色股份却仍拿出2.715亿元现金，并负债6.335亿元。

　　中色股份给出的购买原因是，长期看，拥有国典大厦产权能提升公司整体形象，对公司海外工程承包业务的发展有间接促进作用，增强竞争能力和盈利能力，有利于持续稳定发展。

　　记者就此疑问征询中色股份，不过证券部电话一直处于无人接听状态。

　　交情很深？

　　其实，中色股份舍弃起码的借款利息率，大幅放血不是没有原因，隐情可能就是其与获利方为目前对资金极其渴求的天创置业渊源颇深。

　　本次重大资产出售方——国电开发，被天创置业持股90%，其实际控制人是北京市国资委。而中色股份大股东中国有色矿业集团有限公司的实际控制人则是国务院国资委。

　　去年12月，天创置业拟信托贷款募资16亿元，用于开发银川项目。

　　不过，今年3月18日，信托贷款募资宣告流产。当时的公告称，为维护公司和股东利益，董事会在保证银川项目开发不受影响的前提下，正积极寻找更好的融资方式，以满足银川项目剩余开发资金的需要。

　　此后，天创置业的融资一直没有停止。

　　4月，天创置业引进地产项目投资者——北京鑫福海工贸集团，合作方式为拟以1.19亿元，转让持有的棉花片项目签约公司天创世缘90%股权中的38%股权。转让完成后，天创置业持有天创世缘52%股权，工贸集团持有38%，工贸集团则向天创世缘提供资金3.81亿元，以加速开发北京棉花片地产项目的开发。

　　多位业内人士表示，棉花片项目是天创置业及天创世缘在北京的主要房地产项目，同时也是天创置业2009年业绩可能实现高增长的动力所在。

　　一系列的动作令天创置业资金渴求之心昭然。

　　“今年总的资金需求和自由资金相比，大约有10亿元以上的缺口。“天创置业证券部人士毫不讳言，“如果国电开发能收到4.05亿元房屋销售款，将可缓解公司的资金压力。”

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