重组预期再次成为市场关注热点

　　《上市公司重大资产重组管理办法》即将于5月18日起正式施行

　　证券时报记者汤亚平

　　证监会发布的《上市公司重大资产重组管理办法》，即将于2008年5月18日起正式施行。《办法》重新认定了重大重组的条件，比现行规定有所提高，即交易的成交金额达到资产净额的50％以上且超过5000万元的，才认定为重大重组。除了资产购买和出售行为外，还细化了构成重大重组的其他资产交易方式，并将上市公司的控股子公司所进行的资产交易纳入监管范围，以减少监管盲点。受此影响，重组预期再次引起市场关注，成为A股反弹催化剂，激活了电信、军工、航空航天、钢铁、电力等个股持续走强。结合盘面特点和业界看法，有如下几点提醒投资者留意。

　　其一，六箭齐发，构成了上市公司并购重组活动的基本制度框架。除发布《上市公司重大资产重组管理办法》外，证监会还发布了《关于规范上市公司信息披露和相关各方行为的通知》、《关于在发行审核委员会中设立上市公司并购重组审核委员会的决定》、《中国证券监督管理委员会上市公司并购重组审核委员会工作规程》、《上市公司非公开发行股票实施细则》和《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第25号———上市公司非公开发行股票预案和发行情况报告书》等5个文件。同时，正式实施的6部法规和规范性文件之间有着内在的连续性和一致性，它们从不同角度、多个层面对现有上市公司并购重组规则体系做了梳理和完善，对市场主体行为的规范予以进一步强化，支持并鼓励市场创新与发展，满足市场创新发展对法律法规的需求。

　　其二，资产重组有助中国股市盈利增长。德意志银行大中华区首席经济学家和投资策略师马骏博士在其发表的《中国投资策略报告》指出，资产重组将成为今后几年中国内地股市盈利增长超出名义GDP增长的最主要因素，这个因素还未完全反映在上市公司的股价中。他估计，由于中央和地方国资委主导的国有企业重组，这些上市国企的资产规模将在今后3年中增长一倍以上。

　　其三，央企是重大重组主力军。在整合资源方面，央企具备其他企业所不具备的优势，不仅可以将其拥有的丰富资源注入上市公司，而且可以将全国各地的优质资源纳入其整合范围。根据国资委去年12月颁发的《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》，“鼓励已经上市的国有控股公司通过增资扩股、收购资产等方式，把主营业务资产全部注入上市公司”。据瑞士信贷估算，国有资产监督管理委员会监管的155家中央直属企业的资产中，约有50%的资产已经注入上市公司，而这部分资产对上述国有企业税前利润的贡献则占到了近9成。

　　其四，重组预期往往是机会与陷阱并存。一般投资者，操作重组概念股票，首先要考虑自己的风险承受能力，高收益必然同时有高风险，股票可能长期停牌，还可能退市，要充分考虑自己承受能力；其次最好回避民企，选择那些大股东为国企背景的股票，因为这些股票退市，就意味着国有资产流失，因此退市风险很小；最后，仓位不能太高，这样即使停牌一年，资金也不至于全部套牢。