监管层：融资融券会在股市相对低迷时推出(2)

　　学者：

　　应先组建证券金融公司

　　在4月底，国务院颁布的《证券公司监督管理条例》对融资融券业务规则作出了进一步明确规定。在《条例》中提及，国务院已原则上同意证券金融公司的建立。而证券金融公司则将为深受自有资金之困的券商开出一道流通性闸门。

　　申银万国研究所总监桂浩明一直对券商开展融资融券业务的资金来源表示担忧。

　　从《证券公司监督管理条例》的规定来看，融资融券业务所需的资金，即证券公司向客户融资，应当使用自有资金或者依法筹集的资金。“但目前券商手中的资金大多为托管的交易金，自己省下的可供调配的存量资金，一般券商也就几亿元。”桂浩明指出，这对融资融券的业务规模来讲无疑是杯水车薪。

　　因此，包括桂浩明在内的不少专家都认为，在两种模式的择取上，更符合中国证券业现状的，应该是先组建证券金融公司，由证券融资公司集中存管证券公司的客户保证金。渤海证券分析师房振明推测，融资融券的核心是证券金融公司，证券金融公司为券商提供了具有相当规模的“资金池”和“证券池”，缓解了券商自有资金和证券规模不足的问题，扮演着最终贷款和贷券人的角色。

　　“而证券金融公司的建立不仅能缓解券商自有资金规模太小的弊端，也能在保证流通性上确保资金的安全。”桂浩明说道。

　　分析人士：

　　被选中券商未必有幸

　　由于融资融券被视为券商利润的新增长点，因此在此前几周有新近传闻飘出时，券商股成了本轮反弹的领头羊。尤其是国金证券和太平洋证券这类小盘股，其股价更是在此期间翻了一倍。

　　融资融券的推出，对券商股的业绩影响究竟几何呢？

　　齐鲁证券分析师刘俊的观点是，融资融券对券商业绩短期影响较小。据刘俊预计，短期内融资融券可用资金在100亿元左右，以4倍年周转率和6%的平均利差计算，所获年收益约为24亿元。但由于今年业务推出时间仅半年，因此对试点券商的业绩提升幅度不超过5%，但长期看有望达到营业收入10%的比重。

　　渤海证券高级研究员房振明表示，融资融券业务除对券商行业具有直接影响外，对其他行业的影响都是通过融资融券股票市场价格行为和新形势下的行业公司研究表现出来的。“标的个股波动频率将大增，对个股上涨下跌的博弈力量更加针锋相对。能够进入融资融券榜单的股票未必是一种利好消息。”

　　一资深市场人士对呼声颇高的融资融券持以“利空”的态度。“融资融券对散户来讲，就是机构可以"透支炒股"，若它有意砸盘，以前只能用手中现有的股票来砸，现在还能借股票来砸。”因此，他建议若融资融券真的推出，未学习过做空操作的投资者，远离股市一段时间，观察、学习到有一定经验时再尝试入市，以免“一夜醒来血本无归”。