年报披露完美落幕股份报价转让公司成长显著

　　中国证券业协会场外市场工作委员会

　　股份报价转让业务在中国证监会的统一领导下，按照稳步推进多层次股票市场体系建设方案，经过两年多的试点，市场运行平稳有序，为符合条件的中关村园区中小型高新技术企业提供了股份报价转让、融资和规范发展平台。截止2008年4月末，共有28家中关村科技园区公司在代办系统挂牌和转让股份。除中农羊业外，27家挂牌公司均已披露2007年年报，总体财务状况明显提升，经营业绩增长显著（见表1）。挂牌公司年报呈现以下特点：

　　一、成长性表现突出，经营业绩与资产规模同增

　　挂牌公司在2007年经营业绩继续稳定增长，成长性引人注目。27家公司共实现主营业务收入33．8亿元，较上年增长40．4％；共实现净利润4．2亿元，比上年增长82．6％。

　　27家挂牌公司2007年全部盈利，其中24家实现净利润增长。挂牌公司平均摊薄每股收益为0．33元，比上年提高了0．10元， 同比增长44．2％。

　　27家挂牌公司2007年平均净资产收益率达到18．8％，较上年增加了5．6个百分点。

　　27家挂牌公司2007年末资产总额39．6亿元，净资产总额22．4亿元，平均每家挂牌公司拥有总资产1．46亿元、净资产0．83亿元，分别较上年增长24．8％和28．9％。

　　二、主营业务推动业绩增长，盈利质量较高

　　2007年，挂牌公司来自政府补贴、非流动资产处置等非经常损益在净利润中仅占11．0％，虽然比上年增加了9．2个百分点，但总体仍处于较低水平，反映出挂牌公司的业绩增长主要来自于主营业务（见表2）。

　　表2 挂牌公司扣除非经常损益的净利润

　　三、公司价值获得发现，高成长和高风险并存

　　代办系统为挂牌公司提供了价值发现的平台，通过市场化的定价使股份的交易价格在一定程度上体现了企业的价值。由于代办系统在2007年对挂牌条件作了进一步解释，允许设立满三年的有限责任公司在完成股份制变更后即可申请挂牌，因而有11家公司变更为股份公司不满一年即实现挂牌。截止2008年4月末，仍有5家公司因股份公司设立不满一年而没有股份转让。按照以2008年4月30日为基准的最近成交价格计算，扣除没有股份转让价格的公司，22家挂牌公司的平均股价为6．97元，平均市盈率为20．5倍，低于主板和中小板上市公司的平均市盈率。

　　市盈率分析显示，优质公司的市盈率较低，市场价值仍有提升空间。6家每股收益高于0．5元的公司平均市盈率仅为14．8倍，这些公司多处于较高增长阶段，如指南针，2007年净利润较上年增长432．4％。而市盈率较高的公司可能蕴含较高的风险，4家每股收益低于0．1元且有股份转让价格的公司平均市盈率达到50．6倍。这类公司的情况不尽相同，有些显现出高成长，如绿创环保2007年净利润增长605．7％，有的则出现下降，如石晶光电净利润下降20．0％。这些公司的高市盈率在一定程度上反映了处于创业成长阶段高科技企业投资机遇与风险的特点。

　　四、定向增资发挥作用，促进公司做优做强

　　截止2007年末，共有4家挂牌公司完成定向增资，增加股本6005万股，融资总额1．9亿元，这4家公司平均每股收益为0．38元，较上年同比增长86．7％，平均净资产收益率21．9％，高于挂牌公司平均每股收益涨幅和平均净资产收益率（见表3）。

　　表3 实施定向增资挂牌公司经营业绩

　　五、分红送转比例较高，投资回报丰厚

　　27家挂牌公司中有15家公司公布利润分配方案，占到55．6％，其中14家公司利润分配方案中包含现金分红，不少公司的分红比例较高，如，指南针中期分配方案为每10 股送红股12．5 股，派3．13 元现金。这些挂牌公司使投资者获得丰厚回报（见表4）。

　　表4 挂牌公司利润分配方案

　　六、公司治理不断健全，信息披露更为规范

　　对于27家挂牌公司来说，2007年是大踏步发展的一年。发展不仅体现在资产规模扩大、盈利能力提高上，也同样体现在公司治理不断健全、信息披露更为规范上。年报显示，各公司在2007年执行公司章程和三会制度更加规范，挂牌前存在的治理缺陷得到改进，公司治理水平有较大提升。

　　在主办券商的督导下，挂牌公司规范履行信息披露义务的意识进一步增强。2007年，4家公司主动披露了半年度报告。27家公司的年度审计报告均为标准无保留意见，其中26家公司聘请了具有证券、期货相关业务资格的会计师事务所进行审计，使信息披露的质量大为提高。此外，世纪瑞尔、中科软、北京时代、绿创环保、久其软件、紫光华宇、新松佳和、五岳鑫和佳讯飞鸿9家公司主动执行新会计准则。