季报总结：金融股遭到基金暗算

　　表面上，基金一致唱多金融股 暗地里，许多基金在一季度疯狂减持

　　■本报记者 田卫涛

　　A股市场昨日迎来节后开门红，但是在市场人气不断回升的背后，仍然存在隐忧。

　　作为市场上权重最大的板块，金融股的集体走弱成为市场反弹最大的拖累。

　　统计显示，一季度以来基金不断唱多金融股，而在背后却在不断减持。

　　基金一季度忽悠了市场

　　2007年基金的年报，在投资展望一栏中，金融股成为2008年基金最为看好的一个行业。国内363个基金的2007年度报告中，金融行业成为最被看好的行业，共有48家基金将选择配置金融股，其中包括博时、国投瑞银、长城、国泰、富国、嘉实、巨田等众多大型基金在内。接下来是医药、地产、化工、零售、食品、新能源等行业，其次是机械、煤炭、农业、钢铁、旅游酒店等行业。

　　而随着基金一季报的披露完毕，基金暗度陈仓的把戏终于曝光于台前。作为基金最为看好的板块，金融股没有成为基金大举增仓的目标，反而成为大幅减持的首选。天相投顾的统计数据显示，截至2008年一季度末，基金公司重仓持有的金融类股市值合计为3212.7亿元，较上一季度锐减41.1%。

　　银行股遭到大幅减持

　　从个股来看，2008年一季度末基金共持有12只银行股，中国银行、中信银行不在基金重仓股的名单中。由于对于宏观经济的担忧，基金公司对多数银行股进行了减持。从基金持有银行股数量占总股本比例上来看，相对于2007年四季度，共有9家银行被基金减持，4家银行基金持股比例上升，其中，基金持股占总股本比例降幅超过10%的银行共有6家，分别为：交通银行（35.3%），工商银行（32.1%）、南京银行（29.7%）、建设银行（17.6%）、北京银行（13.2%）和民生银行（10.5%），另外中国银行基金持股比例从2007年四季度的0.04%直降为零。

　　今年第一季度，仅有兴业银行与宁波银行被基金公司增持，基金持股占总股本比例增幅分别为48.9%和19.5%，华夏银行与招商银行基金持股比例基本保持不变。

　　保险和券商股也未能幸免

　　而保险股和券商股亦未能幸免，成为基金大举抛售的对象。数据显示，保险股方面，一季度，基金公司预期2008年保险公司投资收益将可能大幅缩水，同时个股如中国平安的再融资方案使得市场信心深受打击，该季度内基金公司对于保险股进行了大幅减持，中国人寿、中国平安和中国太保的基金持股占总股本比例降幅分别为37.8%、47.9%和64.0%。

　　券商股方面，由于一季度资本市场持续低迷，基金对券商股的盈利能力持续性担忧并没有减轻，多数基金公司对中信证券进行了减持，持有中信证券基金数由130家下降为53家，基金持股占总股本比例降幅达54.0%，但海通证券并没有出现减持情况，基金持股比例基本保持不变。

　　金融股已跌出价值

　　与基金一季度减仓金融股对应的是，金融股成为一季度市场的领跌先锋，金融指数大跌41.61%，领跌行业指数。

　　虽然遭到基金的疯狂减持，但是金融股的基本面仍然良好，在超跌之后，后市的走势值得期待。数据显示，一季度金融保险业对市场净利润增长贡献度达到84.23%，远居各行业之首，排名第二的交通运输仓储业贡献度仅为10.47%。

　　国泰君安金融行业研究员伍永刚表示，金融股经过大幅调整后，银行PE（市盈率）估值与美国接近。而我国银行合理PE为25至30倍，2008年银行股价应有30%~50%的上升空间。同时我国银行业仍享有一定的保护，将长期增长维持稳定较快态势，持续稳定性增长应享有较高的估值水平。

　　根据银行业发展前景、估值分析，并考虑银行股相关的市场因素，5、6月份银行股开始孕育一波上涨机遇的可能性极大。全景