一季报落幕 车企从成长型变身价值型

　　截至4月30日，汽车类上市公司已经全部公布了其一季度的业绩报告，从中可以看出，汽车产业出现了新的趋势：中国汽车企业正在从“成长型”进化为“价值型”，并以上海汽车、一汽轿车为领头羊。

　　国泰君安汽车行业研究员张欣对本报记者表示，从目前情况来看，国内的汽车公司基本上都处于转型阶段了，上汽最典型，而一轿因为前期基数低所以高速增长。整个轿车行业处于一个增速放慢的增长阶段，轿车行业正在由成长型行业向价值型行业转变，如果以EPS每股收益达0.50元以上作为价值的标准，那么很多企业在增长速度趋缓的同时可达到这一标准。

　　一汽轿车今年一季度的财务报表显示，营业收入49.5 亿元，同比增长71.09%。每股收益0.192 元，同比增长261%。净利润率达到6.3%，而去年同期仅为2.98%，招商证券资深汽车分析师汪刘胜认为，产能利用率提高产生的规模经济是导致企业利润大幅增长的主要原因。

　　汽车股的龙头老大，上海汽车在今年1季度实现收入289.29亿元，同比增长13.56％；净利润12.41亿元，同比增长6.97％，实现每股收益0.19元。

　　值得关注的是，一些进入转型阶段的企业已经不可避免地迎来“艰难时光”，为转型付出一定的代价。从江淮汽车一季报来看，其经营状况进一步恶化，实现利润仅为7819万元，同比下降37.29％。经营恶化的主要原因是，去年5月份的非公开融资，导致股本扩展，每股收益下降了45％。 另外原材料涨价、销售费用的增加都导致资金紧张。张欣也认为，从今年1季度的情况来看，以自主品牌为主的企业则多面临较为困难的境地，代表的企业有海马股份、一汽夏利以及长安汽车本部等。未来这样的格局还将会延续。

　　而原材料等价格的上涨，对汽车零部件企业带来了更大的压力。对此，福耀玻璃的表现颇具有代表性。因原油价格和纯碱等材料成本可能超出预期的上涨压力，公司2008年和2009年EPS分别被调低至1.26元和1.63元。福耀玻璃1季度毛利率同比下降2.5个百分点，成本及汇率上升的负面影响已充分体现。

　　张欣认为，鉴于钢铁等原材料价格的上涨企业可以通过诸如选用薄板或替代材料，以一定的手段予以化解。但是如果电价也因煤电联动而出现上调，则对于汽车制造业来说短期内还无法自行消化，势必会进一步加大成本压力，进而影响到经营的业绩，对此应予以密切跟踪和关注。此外，未来一旦国内油价开始提高，势必会对耗油大户之一的汽车业产生较大影响。