首季基金唱多金融股 暗渡陈仓背后疯狂减持

　　全景网5月5日讯 受到“五一”长期期间政策面暖风频吹、外围股市纷纷造好影响，A股市场今日承接“五一”节前回暖态势，迎来节后开门红，两市个股呈现普涨格局。但是在市场人气不断回升的背后，仍然存在隐忧，作为市场上权重最大的板块，金融股的集体走弱成为今日市场反弹最大的拖累。统计显示，一季度以来基金不断唱多金融股，而在背后却在不断减持金融股。基金的暗渡陈仓之举给本次反弹蒙上一层阴影。

　　从盘面观察，农业股和有色金属股成为今日市场上的领涨力量，而金融指数成为唯一飘绿的行业指数。个股方面，过半金融股出现下跌，其中券商股呈现领跌态势，国元证券跌3.63%，太平洋跌1.95%，宏源证券跌1.31%，安信信托跌0.91%，东北证券跌0.66%；银行股亦未能幸免，南京银行跌0.97%，交通银行跌0.74%，建设银行跌0.72%，兴业银行跌0.64%，中国平安跌0.57%，招商银行跌0.17%。

　　但是，回首2007年基金的年报，在投资展望一栏中，金融股成为2008年基金最为看好的一个行业。国泰君安统计了国内全部363个基金的2007年度报告中各基金对于2008年度证券市场投资的展望，金融行业成为最被看好的行业，共有48家基金将选择配置金融股，其中包括博时、国投瑞银、长城、国泰、富国、嘉实、巨田等众多大型基金在内。接下来是医药、地产、化工、零售、食品、新能源等行业，其次是机械、煤炭、农业、钢铁、旅游酒店等行业。

　　而随着基金一季报的披露完毕，基金暗渡陈仓的把戏终于曝光于台前，作为基金最为看好的板块，金融没有成为基金大举增仓的目标，反而成为大幅减持的首选，背道而驰选择背后的深意令人玩味。天相投顾的统计数据显示，截至2008年1季度末，基金公司重仓持有的金融类股市值合计为3212.7亿元，较上季度锐减少41.1%；基金持有的金融股市值占基金净值比例为13.0%，较上季度减少了4.2个百分点；基金持有的金融股市值占基金持股市值比例为18.6%。

　　从个股来看，2008年1季度末基金共持有12支银行股，中国银行、中信银行不在基金重仓股的名单中。由于对于宏观经济的担忧，基金公司对多数银行股进行了减持。从基金持有银行股数量占总股本比例上来看，相对于2007年4季度共有9家银行被基金减持，4家银行基金持股比例上升，其中，基金持股占总股本比例降幅超过10%的银行共有6家分别为：交通银行(35.3%)，工商银行(32.1%)、南京银行(29.7%)、建设银行(17.6%)、北京银行(13.2%)和民生银行(10.5%)，另外中国银行基金持股比例从07年四季度的0.04%直降为零。

　　今年第一季度，仅有兴业银行与宁波银行被基金公司增持，基金持股占总股本比例增幅分别为48.9%和19.5%，华夏银行与招商银行基金持股比例基本保持不变。

　　而保险股和券商股亦未能幸免，成为基金大举抛售的对象。数据显示，保险股方面，一季度，基金公司预期2008年保险公司投资收益将可能大幅缩水，同时个股如中国平安的再融资方案使得市场信心深受打击，该季度内基金公司对于保险股进行了大幅减持，中国人寿、中国平安和中国太保的基金持股占总股本比例降幅分别为37.8%、47.9%和64.0%。由于中国太保上市时间2007年四季度末，当时市场已经开始对保险股减持，所以变化幅度最大。

　　券商股方面，由于一季度资本市场持续低迷，基金对券商股的盈利能力持续性担忧并没有减轻，多数基金公司对中信证券进行了减持，持有中信证券基金数由130家下降为53家，基金持股占总股本比例降幅达54.0%，但海通证券并没有出现减持情况，基金持股比例基本保持不变。

　　与之对应的是，金融股成为一季度市场的领跌先锋，金融指数大跌41.61%，领跌行业指数。个股方面，国金证券重挫62.81%，跌幅居两市之首，其他跌幅较大的金融股有太平洋跌52.84%，长江证券跌52.54%，中国人寿跌51.21%，东北证券跌50.98%，中国平安跌50.13%，中国太保跌47.28%，交通银行跌36.04%，建设银行跌30.86%，工商银行跌24.60%，南京银行跌24.24%，中国银行跌24.21%，基金减仓之心暴露无疑。

　　虽然遭到基金的疯狂减持，但是金融股的基本面仍然良好，在超跌之后，后市的走势值得期待。根据统计，金融行业的净利润对市场贡献最大。数据显示，一季度金融保险业对市场净利润增长贡献度达到84.23%，远居各行业之首，排名第二的交通运输仓储业贡献度仅为10.47%。

　　国泰君安金融行业研究员伍永刚表示，金融股经过大幅调整后，银行PE估值与香港、美国接近，而PB估值与香港接近，但远高于美国。从PEG看，我国银行合理PE为25至30倍，2008年银行股价应有30-50%的上升空间。同时我国银行业仍享有一定的垄断性保护，将长期增长维持稳定较快态势，持续稳定性增长应享有较高的估值水平。根据银行业发展前景、估值分析，并考虑银行股相关的市场因素，5、6月份银行股开始孕育一波上涨机遇的可能性极大。(全景网/雷鸣)