|
天鸿宝业：短期还款压力依然较大http://www.sina.com.cn 2008年04月30日 01:27 中国经济时报
■透视地产上市公司资金困局（七）■本报记者 张一鸣 上周五，天鸿宝业（６００３７６）发布公告，宣布即日起公司证券简称变更为“首开股份”证券代码保持不变。至此，北京首开集团向天鸿宝业注入资产之事告一段落，天鸿宝业以定向发行股份的形式完成收购首开集团房地产主营业务资产的工作。 “首开集团向天鸿宝业注入资产是必然，这是天鸿宝业发展到一定阶段的结果。”早在天鸿宝业上市之初就对其颇为关注的证券分析师李俊分析，受经营规模限制，上市之初的天鸿宝业发展后劲不足，以致２００６年显现出颓势，当年主营业务收入仅为４８３４．１２万元，２００７年资产注入后营业收入增加１５０倍，升至７２５５１６．３５万元，实现净利润３．１７亿元，同比增长８９．４４％。 ２００７年主营业务快速增长，与首开集团注入天鸿宝业的２３个项目密切相关。此次资产注入，使天鸿宝业新增房地产开发项目２１个，土地一级开发项目２个，合计占地面积２８７万平方米，总建筑面积达到５８８万平方米，极大地提升了天鸿宝业的资产规模和项目规模。相应地，几个衡量上市公司经营情况的主要指标较之前都有很大程度的提高，其中每股收益从２００６年的０．０３元涨至０．３９元，净资产收益率从０．９３ ％升为８．７８％，利润率从－７７．２５％上升至４．３７％。 最新公布的２００８年一季度季报中，每股收益却减少为０．１２元，净资产收益率减少为２．７７％，利润率却继续攀升至１５．８５％． 经营情况的改善却未能降低天鸿宝业资产负债率，２００６年天鸿宝业的资产负债率为８０％，２００７年年底上升至８３％，其中短期借款３３．９亿，长期借款４０．２亿。 “资产负债率偏高是房地产行业的一个特点，由于房地产公司拿地、对房地产项目进行开发需要大量资金，就必然带来相对较高的负债。”熟悉房地产上市公司运作流程的人士指出，如果结构合理，在债务组成中以长期负债为主，资产负债率偏高就不会影响到房地产上市公司的短期资金流。 ２００８年圈地速度放缓 ２００７年，注入资产后的天鸿宝业急速扩张，土地储备迅猛增长，天鸿宝业共新增土地储备建筑面积１９６５２８６．５９平方米。 这场快速推进的跑马圈地运动，将天鸿宝业的势力范围从北京扩大到长沙、苏州等二、三线城市。新增的７个项目储备中，非北京项目４个。其中与北辰实业合作拿下的湖南长沙开福区新河三角洲地块权益建筑面积最大，达到５９５３５６．３５平方米。该块地的拍卖价格曾经刷新了当地楼面单价纪录，创造出新地王，在长沙房地产业中引起极大轰动，被业界视为拉升长沙房价的标志性事件。 进入２００８年后，天鸿宝业的圈地运动变得谨慎，年报披露，２００８年天鸿宝业将新增房地产开发项目两个，新增土地一级开发项目两个。 “由于短期借款数量相对较大，未来短期还款压力依然较大。长期情况则取决于长期负债和有待开发的房地产项目的资金需求，以及正在销售的房地产项目能否保持良好的销售业绩。”分析人士指出。 ２００８年天鸿宝业预计新开工面积达到２１８．６５万平方米，竣工面积 １０９．４８万平方米，这些房地产项目均位于北京地区，因此天鸿宝业也被归为奥运题材股。单从财务报表上的数据看，２００８年的开发计划并不会对天鸿宝业的资金流产生实质压力。 “仅仅从财务报表中的数据并不能判断公司的长期的资金流情况，这个需要看管理层的规划和存货的状态。如果存货中土地比较多，房地产开发公司不准备做一级开发，并且预备在短期内进行土地的二级开发，也就是商品房开发，就会需要相当多的资金。”上述人士表示。 “从天鸿宝业年报公布的数据来看，公司销售收入的现金流入量比较多，但在期末，公司依然存在大量的短期负债，未来短期还款压力依然较大。”他说。 转让股权获４．５８７亿元 ２００８年３月２４日，市场中传言天鸿宝业将再融资１５０亿元，当天天鸿宝业股票价格一路走低，报收于２８．２８元，下滑５．７％，。天鸿宝业马上出来辟谣，随后的四天，股价回调，收盘价升至３２．３４元。 ４月２５日国家正式调低印花税，值得注意的是，天鸿宝业也在当天发布公告说，公司与香港世纪协润投资有限公司签署了以４．５８７亿元转让所持北京耀辉置业有限公司６２％股权的协议，此举意味着天鸿宝业将通过转让关联公司股权获得４．５８７亿元资金。 “这说明天鸿宝业的大股东北京首开集团还是有实力的，４．５８７亿元的资金，当然会有利于缓解公司的资金压力。”４月２５日，在北京朝阳区亚运村某证券公司营业厅，股民刘女士看到这个公告后，终于松了一口气，她对记者表示，这次融资成功说明短期内天鸿宝业不会再向市场圈钱。 在某网站的论坛上，一位网友发帖，希望天鸿宝业能仿效上实发展，发布一些正面消息打消投资者对其资金链安全性的疑虑。 “上实发展说公司有望公告大股东对上市公司资金支持的具体措施，以解释市场对其现金流的担心，我们也希望天鸿宝业能够有同样的举措。”刘女士说她相信国有企业首开集团的实力，希望公司能够给被套牢的股民吃一颗定心丸。 “大股东资产注入，提升了天鸿宝业的经营规模和盈利能力，有利于项目储备扩张。资产负债率偏高，表明资金存在一定压力。但由于天鸿宝业的房地产项目主要集中在北京地区，相关项目主要集中深圳、广州的房地产公司，受宏观调控影响较小，我看好它的后市。”国泰君安分析师孙建国在接受中国经济时报记者采访时说。 业内专家表示，在房地产上市公司纷纷陷入资金门事件中时，有实力的公司应当站出来，通过公告的形式向广大持有公司股票的股民分析自己的资金情况，让市场能对房地产上市公司的基本面做出正确判断，“在市场担心上市公司融资圈钱时，房地产上市公司公开否认融资传闻；当市场质疑上市公司的现金流时，负责任的上市公司也应当对资金情况有公开说明，才不至于让市场对其丧失信心”。 新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
【 新浪财经吧 】
不支持Flash
|
|||||||||||||||||||||||||