推出股指期货正当时

　　金水

　　希望总是生长在最绝望的时候。

　　美国股市跌幅不过百分之十几，中国股市跌幅却超过了50%。4月24日，中国股市强劲反弹，出现了历史上罕见的涨幅。中国证监会规范大小非减持和印花税从3‰降低到1‰，这使得压在中国股市身上的三座大山——大小非解禁、印花税和再融资搬走了两座，股市迎来了一个艳阳天。为此，我们采访了北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越教授。

　　《华夏时报》：中国股市跌到3000点附近，政府开始出手救市了，这是市场早就期盼也在意料之中的救市方案，只不过，大家没有预料到会在这个时间出来，你如何看待这次政府的救市行动？

　　胡俞越：应该说这次行动是市场各方都欢迎也在期盼的，无论是套牢的散户机构，还是空仓等待进入的场外资金，都支持政府的这次行动。

　　这次政府救市实际上也留下了一个后遗症，中国股市仍然没有走出政策市的怪圈，人们担心政府会不会再次增加印花税。

　　我希望不要简单地把这次规范大小非和降低印花税理解为政府救市，规范大小非信息披露和交易行为实际上保证了市场的透明、公平和公开，降低印花税是降低了交易成本，使得资本市场更有效率，我们资本市场的目标就是要建立一个透明、公平和富有效率的市场。

　　股市的涨落应该由市场来决定，政府给市场的预期应该是稳定的，正常情况下，投资者应该围着市场转，而不是围着政府的指挥棒转。

　　《华夏时报》：股市在3000点之下开始了最强劲的反弹，很多人都定义这是一轮中期的反弹行情，你认为，本轮行情是一次反弹还是反转？在本轮大起大落中，股市的市场机制为何一直没有发挥作用，必须要政府出面救市信心才能恢复？

　　胡俞越：我们可以找一个参照，美国经济进入衰退，公司的业绩出现下滑，美国股市跌了不过百分之十几，中国是全球少有的经济增长最快速的国家，中国股市下跌了50%，中国宏观经济是健康的。

　　反弹还是反转应该由市场说了算，现在是推出股指期货的最好时机，有了这个对冲工具可以防止股市的大起大落。我们应该通过金融工具创新，尽快建立一套市场调节的机制，而不是政策救市的办法。

　　本轮下跌实际上被套的不仅仅是散户，还有很多机构，由于没有做空机制，国内机构损失惨重。

　　QFII成为了中国股市的大赢家，在纽约交易所和香港市场都有针对中国内地股市的股指期货，外资机构借用这些避险工具对冲A股的风险，在与国内机构的较量中始终处于上风；期货是涨和跌都可以赚钱，不涨不跌才赚不到钱，QFII既能在低位抄底，又能高位减持，游刃有余。