破而后立A股反弹有望

　　昨日上证指数盘中跌破3000点大关，半年之内被“腰斩”破而后立A股反弹有望

　　渤海投资研究所秦洪

　　周一A股市场在利好刺激下却高开低走，多头激情再被扼杀。昨日早盘股指大幅低开，上证指数盘中一度下破3000点的整数关口，在半年之内惨被“腰斩”。但所谓不破不立，“腰斩”之后果然迎来如雨买盘，上证指数午后奇迹般快速反弹，收盘时反而上涨30.82点，在日K线图形成了止跌意味浓厚的阳K线。难道A股市场已迎来底部？

　　金融股力挽狂澜

　　就盘面看，昨日A股市场其实是险象环生。这主要表现在于两点：一是上证指数在早盘的缩量，昨日沪市上午两个小时成交量只有264亿元，而一旦缩量，就意味着调整将进入一个新的阶段———缩量下跌阶段，这对于A股市场来说，是一个非常不好的信息。幸运的是，下午2点后市场开始放量，沪市再度恢复到600亿元左右的常态成交量水平。

　　二是上证指数午市后一度跳水并跌穿了3000点，如果跌穿3000点依然未有有效的反弹，那将意味着A股市场的调整空间仍然较大。但庆幸的是，尾盘金融股力挽狂澜，在北京银行等一季度业绩超预期增长的银行股带动下，金融股群起反弹，推动着上证指数缓缓盘升，最终成功回到3100点上方，市场暂时转危为安，短线走势也渐趋乐观。

　　大盘迎来反弹契机

　　正由于此，笔者认为A股市场将迎来一轮弹升行情的契机，原因有三：一是因为A股市场的历史经验显示，每一个重要整数关口均具有独特的市场意义，在整数关口附近多头往往会凝聚强劲的做多动能，股指也常常产生较为强劲的弹升行情。也就是说，整数关口保卫战将带来市场的反弹行情预期，而昨日A股市场在击穿3000点之后的报复性反弹更是让市场感受到这一经验的可复制性。市场的反弹预期较为强烈。

　　二是力挽狂澜的金融股具有较强的弹升预期。今年一季度季报显示，金融股业绩超出市场预期，在当前背景下，银行股2008年动态市盈率低于20倍，动态市净率低于3倍，如此数据意味着银行股的向下调整空间不大。同时，银行股与其H股的股价相差不大，更封闭了银行股的调整空间。所以，在一季度业绩超预期增长的牵引下，银行股有望走出一波弹升行情，从而牵引A股市场反弹。

　　三是经过持续下跌之后，A股市场的估值优势渐渐显现。当前A股市场已出现一大批动态市盈率低于20倍的个股，也就是说，如果不考虑到2008年、2009年宏观经济因素，20倍的市盈率估值至少可以认为是短线估值较低，也意味着此类个股存在较强的弹升动能，有望牵引大盘的反弹行情。

　　两大因素压抑反弹空间

　　但是，市场的弹升空间并不能过分乐观。一是因为大小非的减持虽然遇到一定难度，但大小非的“智慧”不低，想出相应的对策不难。而由于从紧货币政策以及低廉的成本诱惑，大小非减持的冲动依然存在。有观点认为，当前A股市场的成交量之所以在大盘暴跌背景下仍然未能有效缩量，原因就在于大小非这一新增筹码的抛售，这无疑会压抑大盘的弹升空间。

　　二是上市公司业绩成长预期不明朗。虽然目前一季度业绩表明上市公司的业绩成长性依然突出，但是在通货膨胀预期犹存、成品油与原油价格差依然存在以及电价迟迟未能调整的前提下，二季度的石油化工、电力等行业前景依然不容乐观，这无疑会抑制二季度的弹升行情空间。

　　所以，综合看笔者认为短线A股市场虽然有望企稳弹升，但考虑到成交量、上市公司业绩、以及大小非等因素，大盘的弹升空间相对有限，建议投资者在操作中仍然保持相对谨慎的态度。