2008如何当弱市赢家(2)

　　如何跑赢弱市

　　金岩石：不管是牛还是熊，2008年是弱市，这是没有争议的。那么弱市之中，散户如何跑赢大盘？散户的弱市投资策略是什么？

　　钟鲁川：有人说散户资金量少、船小好调头、灵活等等，我不太认同这个观点。正因为有人认同船小好调头，所以在股市频繁交易、追涨杀跌，这使得交易成本高。当然过分强调价值投资，一个股票持两三年，我也不建议。

　　我认为2008年，散户最重要的就是要坚持纪律。第一不做亏损股票；第二不做认沽权证；第三不做涨幅过高的股票。过高与否我自己定了一个标准：过去两年涨幅超过200%，过去一年涨幅超过100%，过去半年涨幅超过80%，过去一个月涨幅超过50%-60%，这些股票我通通不做。

　　孙征：中国股市存在这么多年，从来没有出现连续一年从头跌到尾的现象。至少年中有出现一次超过20%的行情。这次反弹的时间不会少于一个月，涨幅不会低于20%，个股一定能有翻倍的机会。关键就是看反弹时，你是满仓还是空仓。对于散户来讲，想预先进入市场是不现实的。不要做左侧交易，要做右侧交易。

　　怎么做右侧交易？不要在市场加速下跌的时候进入。要在市场下跌斜率减缓以后，再准备进场。下跌就像下落的刀子，你不是武林高手，抓不住刀把，很可能会扎手。要在市场下跌率减少之后，再准备进场。

　　金戈：近期要注意的是：第一不要去抄蓝筹股的底；第二不要在投资方面做新的进入；第三有机会还要减持。

　　凯恩斯：不知道三通板块大家注意了没有？三通板块最近调整了很多，但主力资金并没有撤离。大跌之中特别是暴跌的时候，一些板块不跌，大家就可以关注一下。另外还有一些增仓的，比如消费类公司，机会还是有的。

　　一和家家：中石油上市的当天，我就预言中石油肯定会跌到20元，这话是我最先说的。但是为什么中石油跌到20元以后，我还会买进？这是因为中石油已经严重超跌。先不管这些国企大蓝筹值不值这个价，但至少管理层从自身考虑也会要维护这一价格，所以我想后市存在机会。

　　重建估值体系

　　金岩石：美国市场的市盈率现在是20倍，其经济增长率是2%，而我们的经济增长率是10%多，那么你们觉得中国股市合理的市盈率应该多少？

　　馨月：中国是个新兴市场，我认为我们合理的市盈率在25-35倍，这是可以的，是由我们的国民经济发展速度决定的。2007年，我们的GPD是11.9%，即使减掉各种因素也应该在10%左右。美国现在的GDP增速在2.4%，他们都可以是20倍，我们为什么不能25-35倍呢？现在的市场是由于以前历史的影响，我们在自相残杀，认为自己的资产不值钱了。

　　曹卫东：市盈率是一个很重要的指标。一般来说，牛市时股价越涨市盈率越低，熊市时股价越低市盈率越高。再有就是不同行业的市盈率不一样。钢铁行业15倍市盈率就很高了，而软件企业，成长性非常好，成本抬高不太大，50倍的市盈率也不高。这不能用平均值看。这是一个很大的体系，同时也涉及到市场本身的运作结构。

　　叶檀：我觉得大家忽视了一个最主要的风险，就是汇率改革。其实现在人民币估值系统是非常混乱的，就像紫金矿业发行价到底合理不合理，我觉得其中肯定是有问题的。凭什么要用H股来做参考测算A股的发行价呢？这是不合理的。既然我们现在是要往H股的价格回归，那大盘可能会跌到2000多点。因为要寻找估值体系，实行所谓的国际化、市场化，只能看跌，这是估值体系造成的问题。

　　(整理|本刊记者 张军)