南方航空：连续下跌考验权证行权价

　　证券时报记者万鹏

　　昨日，在利好刺激下，深沪股市双双出现小幅上涨，在股指的大幅震荡中，一些个股也出现了明显的异动。其中，排名两市振幅榜首的为南方航空，该股在以11.30元开盘后，一度跌至9.24元，最高价与最低价之间的相差幅度高达20.06%，而其全天的换手率也高达13.76%，创出近10个月来的天量。

　　由于连续三个交易日跌幅偏离值累计超过20%，南方航空昨日被延迟一个小时开盘。受大盘大幅高开的影响，该股涨停开盘后便一路下跌，最终触及跌停，此后，在持续买盘的推动下，又顽强收复失地，最终较前一个交易日上涨了1.66%。从某种程度上说，南方航空昨日的见底回升主要表现为超跌反弹———上周5个交易日，该股跌幅高达34.29%，并成为机构卖出金额最大的三只个股之一。

　　不过，市场对于南方航空的关注还在于，它是目前市场中唯一一只认沽权证南航JTP1的正股。而一直以来，由于南方航空股价明显高出南航JTP1的行权价格，因此，南航JTP1也成为了投机的代名词。不过，随着上周其正股的大幅下跌后，一个新的悬念也由此产生，那就是，南方航空是否会跌破行权价？

　　资料显示，南航JTP1行权价格为7.43元，这也意味着，如果南方航空跌破7.43元，南航JTP1就将变为价内。一个星期之前，南方航空股价还在15元以上，跌破7.43元似乎是一个不可能完成的任务，而本周一，南方航空最低价仅有9.24元，与7.43元仅有不到20%的距离。这对于南航JTP1的持有者来说不能不说是一个重大利好。

　　近期，南方航空2008年一季报正式披露，每股达到0.18元。对此，中信证券给出了“短线关注风险，长期成长可期”的点评，报告认为，航油涨价、A\H股之间超过的200%的巨大价差、需求低于预期是公司面临的三大风险，而另一方面，由于未来三年公司年均符合增长率高达124%，因此，仍维持“增持”的评级以及13.30元的目标价。

　　值得注意的是，由于创新试点券商在南航JTP1创设数量超过110亿份，平均价格都在1元以上，如果南航JTP1最终归零，创设券商将获得110亿元以上的利润。为此，有分析人士指出，不排除这些创设券商将成为南方航空最大的护盘力量。按照目前南方航空10亿股的流通股本，创设券商以行权价格全部买入的花费也不到80亿元，而一旦南方航空跌破行权价格，则无异于竹篮打水一场空。由此看来，南方航空跌破行权价格似乎仍是一个难以现实的梦想。