市场积弱已久 趋势仍未改变

　　□君之创咨询 仇建宏

　　市场期盼已久的管理层救市信号，在令大盘高开之后，引发积弱已久的市场大量抛盘。“股城”里的人想出来，“股城”外的人想进去，多空的强烈分歧促发股指剧烈震荡。

　　利多影响偏弱

　　规范大小非解禁转让的新举措，对原有制度的缺陷与漏洞进行了纠偏，走出了本轮A股市场大调整以来实质性政策利好的第一步。但从市场整体反应而言，利好程度仍然偏弱，不足以与强大的做空动力相抗衡。

　　昨天盘口就已经明显反映了这一点。尽管收盘出现了15家股票的涨停，但是跌停的股票更多，达到了近50家；昨天还有泛海建设等一批股票从涨停到跌停，上下振幅达到20%，这严重挫伤短线盘追高的意愿。昨日大盘放量微涨，上证指数盘中再创调整新低，使得目前股指的K线形态、均线系统的空头排列依旧，虽然有可能改变大盘单边快跌的短期走势，但对市场趋势并没有较大的改观。

　　其实，在大盘连绵跌势中，首次出现实质性利好，一般难变市场长期向弱趋势。如2002年的“6·24行情”，当时是受正式叫停国有股减持的消息促发的，其力度要比这次的规范大小非解禁的举措大得多，但依然无法逆转市场的主要趋势。

　　市场疑虑重重

　　就规范大小非的政策而论，市场上仍有多重担忧。例如此举仅涉及解禁的方式，还没有具体的监督细则，还没有大小非们假如不这样做的罚则；又如大小非们可通过每个月只减占总股本0.99%的股份以规避限制；还有的对策是通过大宗交易倒给关联方，然后由关联方再在二级市场减持。这对大小非的抛售并不构成多大的困难，只不过多了一个“二传手”角色。而且，“指导意见”的出台，可能会更坚定部分大小非的减持决心，并力争以最快速度减持，以免再次遭遇新的政策障碍。

　　再看其它的负面因素。由于通胀、宏观调控、原材料涨价、出口前景、信贷收紧等因素，目前上市公司季报业绩风险在不断释放；一季度宏观经济数据的公布和紧接其后的存款准备金率上调，使得投资者越发谨慎；原有的估值体系发生极大的紊乱，基金等机构投资者出的多进的少；再融资、新股发行等的筹码供给又不见少；投资者投资成本高企。以上林林总总，都是压在投资者心坎上的沉重巨石。

　　破局有待组合拳

　　大盘半年光景就惨遭腰斩，遭受惨重损失的不只投资者群体，其他市场各方的心同样是异常沉重的。因此，也就有了管理层星夜出台紧急利好。

　　但市场积弱难返，对于规范大小非转让的利好市场反响不积极。要让市场有大起色，必须要有针对性的政策组合拳的出台，从制度上继续积极纠偏，以切实降低投资成本，保护投资者利益，稳定投资者预期，提升投资者信心，如此才有望彻底扭转市场目前的颓势。