航空证券：资金出逃 考验120周均线

　　□航空证券 徐海天

　　由于指数不断创出新低，市场人气极度涣散，尤其是整体市场环境的再度趋冷使得部分主流机构持续减仓，进一步增强了做空能量。盘中多杀多迹象明显，指数继续向下逼近前期下降通道的下轨，部分中长线资金的出逃将使得指数考验120周均线（3040点）。

　　从近期市场环境看，目前能够对市场造成明显影响的因素中，利空因素明显多于利多因素，而且利空因素大部分具有实质性。首先从资金面看，虽然大小非解禁的高潮期已经过去，但从去年下半年积累到现在的已解禁但尚未流通的股份数量依然巨大，尤其是已解禁的“小非”兑现意愿相对强烈，加之其持仓成本极低，因此在预期不佳的情况下，“小非”减持压力将是今后一段时间市场的主要压力。

　　其次从宏观经济环境看，本周出台的一季度经济数据显示，GDP增速较去年同期明显回落，而CPI指数仍处于高位，剔除今年初自然灾害的影响，宏观经济环境有所好转。但应注意的是，固定资产投资增速仍保持在高位，各项生产资料价格的上涨压力依然较大，局部性通货膨胀转向全面性通胀的风险没有解除，宏观调控压力没有明显减轻。

　　另外从国际市场看，近期美联储已承认美国经济处于衰退状态，而且有证据表明，次贷危机的影响仍在扩散，短期内美国经济难以走上正轨。加之此前美联储向市场注入了大量流动性，通胀风险持续升温，而石油、粮食等战略物资价格的不断飙升将继续加大国际市场的风险。

　　因此总体来看，虽然不排除后市可能会有利好消息刺激，但由于整体预期较弱，上述利空因素仍需要时间消化，市场环境短期内还难以回暖。

　　由于各种不确定因素的存在，市场预期的持续悲观，盘中形成一致性的做空动能，而估值体系的动摇令主流机构也无所适从，市场已基本处于随波逐流的状态。技术上看，虽然指数经过持续下跌后已有一定的反弹要求，但整个市场环境如果没有明显好转，反弹也只是昙花一现，投资者应重点关注量价关系的变化以及政策面变化，耐心等待市场环境的回暖。

　　下周趋势看空

　　中线趋势看平

　　下周区间2800－3210点

　　下周热点医药、农业股。

　　下周焦点政策面。