中银货币市场证券投资基金2008年第一季度报告

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　本基金的托管人——中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年4月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　二、基金产品概况

　　基金简称：中银货币

　　基金代码：163802

　　基金运作方式：开放式契约型基金

　　基金合同生效日：2005年6月7日

　　报告期末基金份额总额：1，388，697，503.61份

　　投资目标：在保持本金安全和资产流动性的前提下，追求超过业绩比较基准的稳定收益。

　　投资策略：根据对宏观经济指标、货币政策和财政政策的预判，决定资产组合在整体配置，并采用短期利率预测、组合久期制定、类别品种配置、收益率曲线分析、跨市场套利、跨品种套利、滚动配置策略、先进的投资管理工具等多种投资管理方法，以《基金法》、《货币市场基金管理暂行规定》等有关法律法规、本基金合同以及基金管理人公司章程等有关规定为决策依据，将维护基金份额持有人利益作为最高准则。

　　业绩比较基准：税后一年期银行定期储蓄存款利率：（1－利息税）× 一年期银行定期储蓄存款利率。

　　风险收益特征：本基金属于证券投资基金中高流动性，低风险的品种，其预期风险和预期收益率都低于股票，债券和混合型基金。

　　基金管理人名称：中银基金管理有限公司

　　基金托管人名称：中国工商银行股份有限公司

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　（一）主要财务指标（未经审计）

　　■

　　（二）与同期业绩比较基准变动的比较

　　1、本报告期基金净值收益率与同期业绩比较基准收益率比较

　　■

　　注：本基金收益分配按月结转份额

　　2、自基金合同生效以来基金累计净值收益率与业绩基准收益率历史走势对比

　　中银货币市场基金累计净值收益率与业绩比较基准收益率历史走势对比图（2005.6.7-2008.3.31）

　　■

　　注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起6个月内为建仓期，截至报告日本基金的各项投资比例已达到基金合同第十一条（二）投资范围、（六）投资组合规定的各项比例。

　　四、管理人报告

　　（一）基金经理简介

　　孙庆瑞女士：副总裁（VP）。曾任长盛基金管理有限公司全国社保组合债券基金经理、基金经理助理、债券研究员，联合证券股份有限公司债券研究员。2007年8月至今任中银中国基金经理，2006年7月至今任中银货币基金经理，2006年10月至2008年4月任中银收益基金经理。具有7年的投资、研究经验，具备基金从业资格。

　　李建先生：助理副总裁（AVP），经济师。上海财经大学金融学研究生，江西财经大学经济学学士。曾在联合证券有限责任公司、恒泰证券有限责任公司从事固定收益投资、分析工作。2007年8月至今任中银货币基金经理。具有10年投资、分析经验，具备基金、证券、期货和银行间债券交易员从业资格。

　　（二）基金运作合法合规性报告

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、中国证监会的有关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。

　　本报告期内，本基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。

　　（三）基金投资策略和业绩表现说明

　　一、宏观经济、行情回顾与运作分析

　　1. 宏观经济分析

　　从国外的经济情况来看，随着楼市疲弱、失业率上升和消费市场的不景气，美国经济在1季度已进入衰退，扣除通胀后的房价指数自顶峰已下跌17%，就业市场恶化，消费者信心下滑至近35年以来最低，制造业预期指数低迷。目前看来 ，引发次贷危机的房价下跌还没有结束，未来美国房价的调整将是一个较为漫长的过程。美联储主席伯南克近期也表示，美国上半年的GDP可能会轻微收缩，甚至出现负增长，今年下半年到2009年经济将恢复增长。为减缓经济衰退，一季度美联储连续大幅减息，宽松的货币政策使得大宗商品价格不断上升，美元也持续疲弱，通胀风险依然存在。受金融市场动荡和美国经济减速影响，欧元区经济增速明显放慢，但鉴于欧元区3月份通货膨胀率已创出3.5%新高，欧洲央行始终没有效仿美国采取降息手段以刺激经济增长。日本央行近期公布的数据显示，大型制造企业的信心指数已连续两个季度恶化，降至4年来的最低点，日本经济进入衰退的风险已很大。国际农产品和原材料价格的上涨也造成所有主要新兴市场近期通胀不断高涨，这些地区经济出现硬着陆或者通胀失控的风险正在上升。

　　从国内的经济情况来看，宏观经济面临的突出问题除了持续上升的通胀压力外，外需疲弱带来的出口下滑也开始显现。今年前两个月，CPI一再创下新高，分别达到7.1%和8.7%。今年1-2月累计出口同比增速较去年4季度的增速已明显放缓，贸易顺差均值比去年均值下降10%，如果美国经济进一步恶化，外需不足将可能影响中国出口，从而影响到整个宏观经济的增长。今年1季度，央行两次上调法定存款准备金率，目前法定存款准备金率已经达到15.5%；同时，央行加大了货币回笼力度，1季度公开市场操作回笼资金量超过3.6万亿元；本币升值速度明显加快，1季度人民币累计升值幅度达到3.96%。就目前形势来看，管理层也清楚地意识到国际经济形势变化的复杂性及其可能对国内经济带来的影响，相对于担忧外需下滑带来的冲击，通胀问题的严重性暂时占据了上风。此次人大政府工作报告中仍把“双防”作为宏观调控的首要任务，同时又提出要密切跟踪分析新情况、新问题，及时灵活地采取相应对策，正确把握宏观调控的节奏、重点和力度，保持经济平稳较快发展，避免出现大的起落。

　　2. 市场回顾

　　一季度债券市场短期利率基本平稳，一年期央行票据利率连续12周维持在4.0583%，三年期央行票据连续10周维持在4.56%。由于一季度仅有中煤能源和中国铁建两只大盘新股发行，期间7天回购加权平均利率波动不大，期间最高5.1038%，最低曾降至2.0277%，近期回购利率较为平稳，维持在2.5%左右。

　　3. 运行分析

　　一季度，由于股票市场出现较大幅度的波动和调整，货币市场基金规模整体上出现一定幅度的增长，本基金也不例外。本基金通过对久期的有效管理，以及较为均衡的剩余期限安排，有效地控制了流动性风险，保证了货币基金在低风险状况下的较好回报。

　　二、本基金的业绩表现

　　中银货币基金2008年1季度基金净值收益率为0.8983%。

　　三、市场展望和投资策略

　　如何在经济增长与抑制通胀之间找到一个平衡点仍是目前宏观经济面临的主要挑战。尽管1月份和2月份的CPI接连创出新高，市场也存在较强的加息预期，但央行并未做出升息举动，两次提高法定存款准备金率相对于市场上宽裕的资金面而言，实质影响也较为有限。相对而言，人民币的汇率表现则更为显眼，今年1季度人民币累计升值幅度达到3.96%，超过2006年全年水平，并与2007年前8个月的升值幅度相当。如果按照这一升值速度，2008年全年的升值速度可能超过15%。值得注意的是，由于中美利差倒挂的态势进一步扩大，再加上人民币升值的预期，近期外汇储备增量中扣除贸易顺差和FDI后不能被解释的部分占比上升较快。在利率问题上，通胀和增长一直是央行考虑的两个主要方面，如果经济增长显著放缓，央行可能会认为通胀迟早会回落，加息次数就会减少；但如果经济增速仍保持较高水平，央行可能会认为通胀就很难迅速回落，加息周期也就难言很快结束。

　　面对更加复杂的国内外经济金融局面，央行货币政策也面临前所未有的挑战。当前，控制通货膨胀仍然是央行货币政策的核心任务，但考虑到经济增速下滑的风险，为了保证经济的稳定增长，央行将根据国内外经济金融形势的最新变化，尤其是国内一季度的经济数据，来决定其从紧货币政策的执行方式和力度。对于通胀，由于1季度平均CPI达到8%以上的概率很大，为扭转实际利率为负的现状，不排除央行会在第二季度加息一次，但央行在利率工具的使用上已很谨慎。同时，为了防止信贷的过度投放，预计央行仍有可能继续上调存款准备金率，但频繁使用法定准备金比率对银行的盈利能力和流动性的损害都较大，未来使用的空间也在缩小。对于回收流动性，今年以来央行虽然主要采用公开市场操作和上调法定准备金比率两种方式，但对于前者的使用则更加主动，尤其是注重央票的回笼作用，从今年2月以来，单月央票的发行量超过了正回购量。因此，预计2季度央行仍有可能依赖正常的公开市场操作尤其是央票来回收流动性。由于管理层对大盘股IPO可能引发二级市场的恐慌的顾虑，因此预计2季度大盘股的发行可能会进一步放慢节奏，7天回购利率的波动可能会较前几个季度有所减弱。

　　从本基金的操作上来看，合理控制久期，既不过于激进，又不过于保守，稳健配置可能是较好的投资策略，同时，抓住新股发行导致交易所相对较高的回购利率的机会，以提高组合收益，也是较可行的投资策略。

　　（四）公平交易制度执行情况

　　在本报告期内，本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定和《中银基金管理公司公平交易管理制度》，确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。各投资组合均严格按照法律、法规和公司制度执行投资交易，本报告期内未发生异常交易行为。

　　（五）本基金组合与本公司管理其他投资组合之间的业绩比较

　　本基金管理人旗下无其他投资风格相似的投资组合。

　　五、基金投资组合

　　（一）期末基金资产组合情况

　　■

　　（二）报告期债券回购融资情况

　　■

　　（三）基金投资组合平均剩余期限

　　1、投资组合平均剩余期限基本情况

　　■

　　报告期内投资组合平均剩余期限违规超过180天的说明：本报告期内无。

　　■

　　2、期末投资组合平均剩余期限分布比例

　　■

　　（四）期末债券投资组合

　　1、按债券品种分类的债券投资组合

　　■

　　注：上表中，债券的成本包括债券面值和折溢价。

　　2、基金投资前十名债券明细

　　■

　　注：上表中，“债券数量”中的“自有投资”和“买断式回购”指自有的债券投资和通过债券买断式回购业务买入的债券卖出后的余额。

　　（五）“影子定价”与“摊余成本法”确定的基金资产净值的偏离

　　■

　　（六）投资组合报告附注

　　1、基金计价方法说明

　　本基金估值采用摊余成本法计价，即估值对象以买入成本列示，按票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余期限内平均摊销。

　　本基金采用1.00元固定单位净值交易方式，自基金成立日起每日将实现的基金净收益分配给基金持有人，并按月结转到投资人基金账户。

　　2、本报告期内货币市场基金持有剩余期限小于397天但剩余存续期超过397天的浮动利率债券的声明：

　　本报告期内，本基金持有剩余期限小于397天但剩余存续期超过397天的浮动利率债券的摊余成本均未超过当日基金资产净值的20%。

　　3、本报告期内需说明的证券投资决策程序

　　本报告期内，本基金投资的前十名证券的发行主体不存在被监管部门立案调查的，在本报告编制日前一年内也不存在受到公开谴责、处罚的情况。

　　4、其他资产的构成

　　■

　　注：由于四舍五入的原因分项之和与合计项之间可能存在尾差。

　　六、开放式基金份额变动

　　■

　　七、备查文件目录

　　（一）本基金备查文件目录

　　1、《中银货币市场证券投资基金基金合同》

　　2、《中银货币市场证券投资基金基金招募说明书》

　　3、《中银货币市场证券投资基金基金托管协议》

　　4、中国证监会要求的其他文件

　　（二）存放地点

　　基金管理人和基金托管人的住所并登载于基金管理人网站www.bocim.com

　　（三）查阅方式

　　投资者在开放时间内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅，也可登陆基金管理人网站www.bocim.com查阅

　　中银基金管理有限公司

　　二〇〇八年四月十九日

　　项目

　　2008年第1季度

　　金额（元）

　　基金本期净收益

　　7，164，514.10

　　期末基金资产净值

　　1，388，697，503.61

　　阶段

　　基金净值收益率①

　　基金净值收益率标准差②

　　业绩比较基准收益率③

　　业绩比较基准收益率标准差④

　　①-③

　　②-④

　　过去3月

　　0.8983%

　　0.0075%

　　0.9806%

　　0.0000%

　　-0.0823%

　　0.0075%

　　自基金成立起至今

　　7.2183%

　　0.0060%

　　6.6712%

　　0.0021%

　　0.5471%

　　0.0039%

　　资产类别

　　金额（元）

　　占基金总资产的比例

　　债券投资

　　1，266，736，923.99

　　88.60%

　　买入返售证券

　　38，200，019.10

　　2.67%

　　其中：买断式回购的买入返售证券

　　-

　　-

　　银行存款和清算备付金合计

　　63，966，397.80

　　4.47%

　　其他资产

　　60，832，409.22

　　4.25%

　　合 计

　　1，429，735，750.11

　　100.00%

　　项目

　　金额（元）

　　占基金资产净值比例

　　报告期内债券回购融资余额

　　3，001，752，113.30

　　3.88%

　　其中：买断式回购融入的资金

　　-

　　-

　　报告期末债券回购融资余额

　　-

　　-

　　其中：买断式回购融入的资金

　　-

　　-

　　项目

　　天数

　　报告期末投资组合平均剩余期限

　　136

　　报告期内投资组合平均剩余期限最高值

　　139

　　报告期内投资组合平均剩余期限最低值

　　41

　　序号

　　发生日期

　　平均剩余期限（天）

　　原因

　　调整期

　　-

　　-

　　-

　　-

　　-

　　序号

　　平均剩余期限

　　各期限资产占基金资产净值的比例

　　各期限负债占基金资产净值的比例

　　1

　　30天内

　　53.07%

　　2.75%

　　2

　　30天(含)－60天

　　4.33%

　　0.00%

　　其中：剩余存续期超过397天的浮动利率债

　　3.62%

　　0.00%

　　3

　　60天(含)－90天

　　3.55%

　　0.00%

　　其中：剩余存续期超过397天的浮动利率债

　　2.83%

　　0.00%

　　4

　　90天(含)－180天

　　2.85%

　　0.00%

　　5

　　180天(含)－397天(含)

　　34.78%

　　0.00%

　　合计

　　98.58%

　　2.75%

　　序号

　　债券品种

　　成本(元)

　　占基金资产净值的

　　比例

　　1

　　国家债券

　　-

　　-

　　2

　　金融债券

　　109，614，454.65

　　7.89%

　　其中：政策性金融债

　　70，246，257.05

　　5.06%

　　3

　　央行票据

　　1，028，771，577.41

　　74.08%

　　4

　　企业债券

　　128，350，891.93

　　9.24%

　　5

　　其他

　　-

　　-

　　合 计

　　1，266，736，923.99

　　91.22%

　　剩余存续期超过397天的

　　浮动利率债券

　　89，595，622.84

　　6.45%

　　序号

　　债券名称

　　债券数量

　　成本(元)

　　占基金资产净值的比例

　　自有投资

　　买断式回购

　　1

　　08央票28（面值）

　　2000000

　　192，633，666.64

　　13.87%

　　2

　　08央票34（面值）

　　2000000

　　192，326，415.79

　　13.85%

　　3

　　05央票40（面值）

　　1400000

　　140，013，651.85

　　10.08%

　　4

　　05央票43（面值）

　　1200000

　　120，011，277.71

　　8.64%

　　5

　　07央票31（面值）

　　1000000

　　99，978，470.44

　　7.20%

　　6

　　07央票34（面值）

　　1000000

　　99，929，223.08

　　7.20%

　　7

　　05央票37（面值）

　　800000

　　80，000，000.00

　　5.76%

　　8

　　08央票09（面值）

　　750000

　　74，908，473.91

　　5.39%

　　9

　　07进出09（面值）

　　500000

　　50，227，425.24

　　3.62%

　　10

　　04建行03浮（面值）

　　400000

　　39，368，197.60

　　2.83%

　　项目

　　偏离情况

　　报告期内偏离度在0.5％（含）以上

　　-

　　报告期内偏离度的绝对值在0.25％（含）-0.5%间的次数

　　-

　　报告期内偏离度的最高值

　　0.2257%

　　报告期内偏离度的最低值

　　0.0524%

　　报告期内每个工作日偏离度的绝对值的简单平均值

　　0.1333%

　　序号

　　其他资产

　　期末金额(元)

　　占总资产比例

　　1

　　交易保证金

　　-

　　-

　　2

　　应收证券清算款

　　-

　　-

　　3

　　应收利息

　　12，394，559.99

　　0.87%

　　4

　　应收申购款

　　48，437，849.23

　　3.39%

　　5

　　待摊费用

　　-

　　-

　　6

　　其他

　　-

　　-

　　合 计

　　60，832，409.22

　　4.25%

　　序号

　　项目名称

　　基金份额（份）

　　1

　　期初基金份额总额

　　1，020，750，012.80

　　2

　　加：本期申购基金份额总额

　　2，990，784，558.92

　　3

　　减：本期赎回基金份额总额

　　2，622，837，068.11

　　4

　　期末基金份额总额

　　1，388，697，503.61

　　中银货币市场证券投资基金

　　2008年第一季度报告

　　基金管理人：中银基金管理有限公司基金托管人：中国工商银行股份有限公司