鹏华中国50开放式证券投资基金2008年第一季度报告

　　一、重要提示

　　鹏华中国50开放式证券投资基金（以下简称本基金）基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年4月 18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告期中的财务资料未经审计。

　　二、 基金产品概况

　　1、基金简称：鹏华中国50基金

　　2、基金运作方式：契约型开放式

　　3、基金合同生效日：2004年5月12日

　　4、报告期末基金份额总额：3，139，447，227.86份

　　5、投资目标：本基金以价值投资为本，通过集中投资于基本面和流动性良好同时收益价值或成长价值相对被低估的股票，长期持有结合适度波段操作，以求在充分控制风险的前提下分享中国经济成长和实现基金财产的长期稳定增值。

　　6、投资策略：

　　（1）股票投资方法：本基金股票投资中，精选个股，长期持有结合适度波段操作，注重长期收益。将类指数的选股方式与积极的权重配置相结合，从而在保持了收益空间的前提下一定程度上降低了投资风险。股票价值分析兼顾收益性和成长性。

　　（2）债券投资方法：本基金债券投资以降低组合总体波动性从而改善组合风险构成为目的，采取积极主动的投资策略，谋取超额收益。

　　7、业绩比较基准： 上证180指数涨跌幅×65%＋深证100指数涨跌幅×30%＋金融同业存款利率×5%。(本基准权重设置若与市场出现较大偏离，将做动态调整。)

　　8、风险收益特征： 本基金属平衡型证券投资基金，为证券投资基金中的中风险品种。长期平均的风险和预期收益低于成长型基金，高于价值型基金、指数型基金、纯债券基金和国债。

　　9、基金管理人名称：鹏华基金管理有限公司

　　10、基金托管人名称：交通银行股份有限公司

　　三、主要财务指标和基金净值表现（未经审计）

　　1、主要财务指标

　　单位：人民币元

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　　提示：所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、基金转换费等)，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　2、基金净值表现

　　（1）本基金本报告期基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的比较列表

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　　注：业绩比较基准=上证180指数涨跌幅×65%+深证100指数涨跌幅×30%+金融同业存款利率×5％。

　　（2）本基金自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动进行比较的走势图

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　　四、管理人报告

　　1、 基金经理简历

　　黄鑫先生，硕士，6年证券从业经验，2007年8月开始担任鹏华中国50基金基金经理。曾在民生证券公司证券投资部、长城证券公司研究所从事研究工作；2004年10月加盟鹏华基金管理有限公司从事行业研究工作，2005年6月起担任鹏华基金管理有限公司机构理财部理财助理，现同时担任机构理财部社保基金组合理财经理。黄鑫先生具备基金从业资格。

　　本报告期内本基金基金经理未发生变动。

　　2、基金运作遵规守信情况说明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等相关法律法规的规定及基金合同、招募说明书等基金法律文件的约定，本着“诚实信用、勤勉尽责，取信于市场、取信于投资者”的原则管理和运用基金财产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，忠实履行基金管理职责。本报告期内，基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。

　　3、本报告期内基金业绩表现和投资策略

　　2008年1季度末本基金份额净值为1.802元，较上季度末跌幅为19.3%，同期上证指数及深圳综指的收益率分别为-34％和-24.09％。

　　2008年的第一个季度A股市场经历了历史上最为惨烈的下跌，这一跌幅在世界各国的证券史上也甚为少见。从经济基本面因素里，我们可以找到诸如美国次债危机、中国宏观调控、全球通货膨胀、市场扩容压力等理由来解释这次下跌。但不容回避的是，在6000点的位置，大部分股票确实是被较大程度地高估的。当时市场静态估值水平达到40倍PE，动态PE也超过30倍。而美国在1929年和2000年的牛市顶峰，市盈率分别为33倍和44倍！

　　尽管我们在年初预计到市场的调整压力，但1季度的跌幅的确超过了预期。我们在年初将组合的资产着重配置于有防御功能的行业和个股上，在1、2月份确实表现出了较强的抗跌性。但市场随即在3月份进入了最为惨烈的补跌行情，股票作为一种风险类资产被坚决的集中抛售，本组合的股票也未予幸免。

　　我们认为对08、09年的世界经济不需要过度的担忧，虽然发达国家经济体由于多年的过度消费而陷入增长停滞甚至衰退，但发展中国家经济体的自我循环能力正在提高。近年来，大部分发展中国家的基础设施、社会保障、医疗教育等民生问题在持续的改善之中，我们相信这些国家的内在增长动力将逐步释放。这也是我们坚持看好中国内需企业和有比较竞争优势企业的原因。对于通胀，我们认为在未来两年我们都将看到CPI维持在较高的水平，但还不至于转入恶性的通货膨胀，因为目前看除了农产品，在大部分的制造业领域，还是有较充裕的产能。

　　如果说6000点的时候市场积累了相当大的风险，那么当前很多优质股票的市盈率已经跌入十几倍，这是一个我们认为具有长期投资价值的区间。我们不知道什么时候是市场最坏的时候，但我们认为现在是耐心买入那些具有长期竞争力企业股票的时候了。

　　4、公平交易执行情况、业绩比较及异常交易行为说明

　　本报告期内：

　　（1）本基金管理人旗下基金严格按照公平交易法规及公司相关制度的规定执行了公平交易，未发生违反公平交易规定的行为；

　　（2）本基金管理人旗下共有10只公募基金，除鹏华货币基金和普天债券基金外，其余可供比较的八只基金相互间季度收益率比较差异最大仅为3.85%。本基金管理人认为，该业绩差异主要是因为各基金仓位设置、个股和行业选择及基金经理投资风格差异等客观原因所造成。

　　（3）本基金未发生任何违法违规并对基金财产造成损失的异常交易行为。

　　五、投资组合报告（未经审计）

　　（一）本报告期末基金资产组合情况

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　　（二）本报告期末按行业分类的股票投资组合

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　　（三）本报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

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　　（四）本报告期末按券种分类的债券投资组合

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　　（五）本报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

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　　（六）投资组合报告附注

　　1、报告期内本基金投资的前十名证券中没有发行主体被监管部门立案调查的、或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的股票。

　　2、报告期内本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。

　　3、其他资产构成

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　　4、本报告期末本基金没有持有处于转股期的可转换债券，也没有投资资产支持证券。

　　(七) 本基金权证投资情况及本报告期末本基金持有权证情况

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　　本基金投资、持有权证的金额、比例等符合相关法律法规及中国证监会的相关规定。

　　六、开放式基金份额变动

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　　七、备查文件目录

　　（一）《鹏华中国50开放式证券投资基金基金合同》；

　　（二）《鹏华中国50开放式证券投资基金托管协议》；

　　（三） 鹏华中国50开放式证券投资基金二OO八年度第一季度报告（原文）。

　　存放地点：深圳市福田区福华三路168号深圳国际商会中心43层鹏华基金管理有限公司。

　　查阅方式：投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过本基金管理人网站（http：//www.phfund.com.cn）查阅。

　　投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人鹏华基金管理有限公司，本公司已开通客户服务系统，咨询电话：4006788999。

　　鹏华基金管理有限公司

　　2008年4月19日

　　鹏华中国50开放式证券投资基金

　　2008年第一季度报告