鱼跃医疗能否跃出造假门

　　编者按

　　今天登陆中小板的鱼跃医疗（002223）注定将成为众所关注的焦点：公司ＩＰＯ正处申购阶段之时，就爆出涉嫌造假上市的消息，更有人直指其涉嫌偷逃税款，惹来一片质疑声。在某财经网站的股吧里，不少股民担心其会破发，也有人认为可能会受到疯炒，今日鱼跃医疗会有什么样的表现？如果鱼跃医疗“造假门”属实，监管部门会不会对相关当事方进行处罚？保荐机构将承担什么样的责任……

　　1 青萍之末 同年出口量相差756倍

　　鱼跃医疗身上聚焦了太多的光环。公司称旗下产品龙头地位突出：其中制氧机、听诊器、血压器、氧气阀和雾化器产品在国内五个细分行业占据第一，轮椅占据细分行业第二。因此其申购受到投资者的追捧，冻结资金2646亿元。

　　上周，网上多篇质疑鱼跃医疗涉嫌造假上市的帖子被网友疯狂转载。其中最受质疑的是公司招股书中2004年制氧机出口销量，与给财政部证明中的出口数据相差756倍，招股书中2005年和2006年的外销收入数据，与保荐人平安证券发行保荐书中的数据有明显出入等。

　　据了解，平安证券出具的发行保荐书，披露了公司2005年和2006年制氧机和氧气阀的外销收入分别为748．98万元和2669．94万元，确实与公司招股说明书中的2005年和2006年外销收入751．24万元和2528．08万元明显不一致。

　　鱼跃医疗方面日前称，这主要是平安证券工作疏忽，遗漏了对保荐书中相关数据的修改。而保荐人平安证券相关人士则承认，这一数据出入确实是他们工作疏忽所致。公司日前也曾发布公告，就市场质疑进行了澄清。（宗和）

　　2 专家评议 首日表现或受负面消息拖累

　　鱼跃医疗“造假门”事件曝光后，一些投资者担心上市首日可能出现破发。那么，该股今日上市会有什么样的表现呢？

　　民生证券张志民认为，公众质疑鱼跃医疗涉嫌造假上市，其招股书和保荐人披露的相关数据有出入，上市公司虽已就此发布澄清公告，但监管部门一直没有评判。正是市场对鱼跃医疗是否造假的困惑，可能影响该股今日上市的表现。与此同时，当前Ａ股处于弱市，近30倍市盈率发行的鱼跃医疗，不排除首日跌破发行价的可能。

　　资深分析人士吴佳认为，如果鱼跃医疗真正涉嫌造假，证监会和交易所应有应急机制，令拟上市公司暂缓上市交易。目前监管层虽关注到了，但并未有就此作出相关的决定，管理层可能默认鱼跃医疗未违规。由于市场炒作资金不完全看公司基本面，上市公司有点问题但不是太大问题，一般不会对未处理的质疑看得太认真，所以鱼跃医疗首日上市定位不好说，估计是上涨幅度受限吧。如果市场将该股当作医改受益热点炒，股价表现可能还会热乎一些。

　　平安证券罗晓鸣认为，中小板公司上市首日一般有1至3倍涨幅，鱼跃医疗上市首日不存在破发的可能性，其首日上市定位区间在18元至19元。（钟国斌）

　　3 监管声音 如果有确凿证据可向证监会举报

　　鱼跃医疗上市前夕遭遇“造假门”，其招股说明书与保荐意见书相关数据不一致被质疑，记者昨日就此多次致电该公司董秘办，因电话一直无人接听而未联系上。

　　深交所有关负责人昨日接受记者采访时表示，深交所已注意到网上有关鱼跃医疗被质疑的新闻，并已要求该公司对市场质疑内容发布澄清公告，要求上市保荐机构对相关内容作出说明。据他透露，深交所有上市审核流程，只有公司违反了有关内容才会暂缓上市。

　　深交所另一位中层领导表示，中小板公司上市前夕，类似质疑以前也出现过，一般真实性比较低。如果有证据证明拟上市公司涉嫌造假，可以向中国证监会有关部门举报，如今证监会核准了鱼跃医疗上市申请，交易所一般是按规定时间让其上市的。(钟国斌)

　　4 机构定价 价格区间为13．2～35元

　　中投证券：预计公司2008～2010年ＥＰＳ分别为0．50、0．68、0．89元，三年复合增长率33％，按2008年30～35倍ＰＥ，公司合理估值为15．00～17．50元。

　　国都证券：预计公司2008年、2009 年的ＥＰＳ分别为0．50元和0．67元。根据公司所属的医疗器械行业的整体市盈率情况，参考同行业上市公司Ａ 股价格，给予行业2008 年38～40倍的动态ＰＥ，鱼跃科技的估值区间为19～20 元。

　　东北证券：公司2008年，2009的完全摊薄每股收益为0．48和0．60，给予医药器械行业龙头30倍市盈率，公司的合理估值为18元左右。但是考虑到公司2600万的流通盘，以及公司属于医改最为受益的基础医疗器械龙头，公司的首日开盘价可能在25～35元。

　　海通证券：考虑到公司所处的行业是快速增长的行业，公司的估值水平可以适当给予一定的溢价。给予公司2008年30倍和2009年25倍市盈率，得到公司合理估值在13．20～15．00元。

　　长江证券：预计公司2008～2010年ＥＰＳ分别为0．46元、0．59元和0．76元。给予公司2008年40倍市盈率，公司的合理价位在18．4元。（辛朗）

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