创投淘金加速教育培训市场整合

　　“现金流充沛、年化40%-50%的行业利润、抗风险能力强……”这样一个行业无疑将受到创业投资(VC)的追捧。在日前召开的“2008中国教育产业创投发展时代峰会”上，一些VC机构甚至认为，中国教育产业市场太广阔，以至于每个细分领域都让他有拿钱去砸的欲望。

　　业内有句话叫：投资胜于雄辩——2000年以来我国多家教育领域的企业被钱砸中，共33家企业获得了风险投资和私募股权投资，如盛景网联、巨人教育、新航道，以及今年刚刚获得投资的万学教育和汇众意志等。目前，我国已有五家教育领域的企业选择了海外上市，首轮融资共3.7亿美元。

　　鉴于资金让行业领跑者有了整合的资本，环球天下教育科技集团总裁张永琪断言，教育培训市场的并购重组将进一步加剧。

　　当然，VC在教育行业也有“禁区”，由于政策控制偏紧，学历教育这一教育细分领域让众多创投望而却步。

　　创投与教育行业“结缘”

　　新东方在纳斯达克成功上市，成为创投结缘中国教育行业的一个标志，在这一良好的示范效应面前，VC纷纷进入教育行业淘金。

　　据ChinaVenture统计，今年前两个月，教育行业已有3起投资案例，投资金额为2，500万美元，占创投市场投资总金额的18%，3家融资的教育培训企业有两家正处扩展期。其中，联想投资、红杉中国第二轮投资万学教育1000万美元。

　　张永琪认为，靠一位名师带火整所学校的时代已经过去了，如今的“消费式”教育使得学校需要靠品牌和规模取胜，而资金可以直接协助教育机构在品牌规模上脱颖而出。他介绍说，环球雅思在2006年9月获得了软银赛福投资之后，扩大了规模，开拓了市场，在英语培训市场的知名度也大大提升。

　　市场前景良好，先付款后服务的消费模式使得企业短期资金压力不大，行业亏损极少，客户忠诚度高，行业抗风险能力强……这些优点被投资界赋予了教育行业。此外，法律法规的松动也让大量创投看到希望，如2002年颁布的《民办教育促进法》，很多外资因此成为民办教育的助推力。

　　当然，在细分领域中，创投的兴趣冷热不均。霸菱亚洲投资执行董事曾光宇介绍说，创投对非学历教育领域的投资力度都将加大，但对于学历教育领域，由于看不清政策走向，加上门槛较高，目前还很难进入。

　　曾光宇透露，霸菱亚洲将加大对幼儿教育等细分领域的投资力度，尤其是目前已经形成规模或连锁的企业将更受青睐。

　　将“碎玉”串成“宝石项链”

　　“由于教育行业的细分领域众多，高度分散，整个市场就是一堆散落的、零碎的宝石。”张永琪认为，如果谁能够及时把这些宝石找到，精挑细选然后将其串在一起做成宝石项链，就能够获得最大的价值。

　　“碎玉是指，近五六年来在教育行业各个细分领域活跃的带头人，这些企业能实现20%-30%的年增长率，但由于行业过窄，其品牌和规模发展都受限，整体价值低，单独上市基本上没有希望。”盛景网联培训集团董事长彭志强如是表示。

　　彭志强认为，市场呼唤一个合格的整合者，只要是大量中小企业存在的细分领域，都存在大量的整合机会，例如万学教育所在的研究生考试培训市场，万学教育整合市场的潜力巨大，而跨领域整合将成为盛景网联未来两年的重点任务。

　　对于准整合者来说，获得创投资金无疑是弹药储备，但只有资金还远远不够。鼎晖创业投资副总裁王屏认为，企业融资不宜过急，因为单纯靠资金来扩张规模，是很容易被复制的，科学的商业模式更具备竞争力。

　　创投偏爱“锦上添花”

　　“我们企业刚开始做企业员工培训，目前比较缺乏资金，一直在谈风投，但感觉难度很大。”北京永远忠诚人力资源服务有限公司总裁展女士认为，创投对教育行业的热情不会太久，创投肯定只选择行业的前几名合作，毕竟数量有限，而中小企业由于盈利不好预期，寻求创投困难重重。

　　以环球雅思为例，张永琪认为，主要是因为环球雅思的业绩扎实，在全国已经拥有近40家学校，也有将企业做大的决心，这些因素让投资人有信心投资。如今，环球雅思在国内已经有60多家学校，2009年有望上市。

　　彭志强认为，吸引创投能起到“锦上添花”的作用，但希望创投来“雪中送炭”是比较困难的，越是急着等钱“下锅”的企业，创投越不愿投。因为回报不可预期，理想的情况是，企业生存不需VC救命，而是靠其加强公司治理或积聚资源，为上市做准备。

　　“中小联合”或“傍大款”

　　如今，创投与行业巨头的“情投意合”让行业并购加速袭来，对于教育领域的中小企业来说，面临着如何获取资金和应对整合的双重挑战。

　　由于今年股市不景气，很多企业的上市计划都往后推迟，很多企业还将继续寻觅风投。周炜认为，股市回落带来的企业估值向理性回归，也给风投带来好处，投资对象的标准得以提高。

　　周炜表示，尽管风投青睐行业领跑者，但如果企业所处细分市场很有发展前景，即使是中小企业，也有望获得风投，其次，中国即将推出的创业板，也将是中小教育机构实现融资的机会。

　　彭志强建议中小企业融资不必一步到位，若没法获得创投，可以依靠天使基金，发展到一定阶段后再尝试创投。他介绍说，盛景网联的发展并非完全依赖风投，股权换股、债权融资等都是企业解决资金问题的方式。

　　学而思教育集团总裁曹允东建议，中小企业应该尽早寻找一艘合适的大船合作，一方面防御风险，另一方面可以在行业巨头上市并掀起并购时免于被收购。

　　此外，他还建议，大量中小型教育企业可以互相合作，联合起来共同打造一艘巨轮，主动参与到行业整合中去。