投资A50权证应提防风险

　　□法兴证券(香港)有限公司董事 李锦

　　近期港股市场热门话题在谈论A股何时见底，A股经过近月的大幅调整之后，已开始吸引到国际资金及普通投资者注意。作为散户投资者，如要简单直接地投资内地股市，通常也会考虑一些投资A股或表现与A股市场挂勾的产品，例如在香港交易所上市的A50中国基金(02823.HK)。而最近亦有一些比较进取的投资者，买入A50中国基金的权证，令相关权证的成交与街货(市场持货量)都大幅上升。

　　笔者发现，近日市场上最活跃的几只A50认购证，一是行使价偏高，有的价外达40%；另一个特点是年期甚短，只剩余两个多月时间，每日时间值损耗超过5%，风险非常高。

　　再从街货方面分析，上周五有较多资金流入的A50认购证当中，其中两只也是一些中短期价外证，而且已有不少街货，分别超过40%及80%。由此可见，不少投资者在挑选A50权证时，态度相当进取，愿意选择一些高风险的认购证。

　　然而，笔者也估计当中有部分投资者，其实并未清楚所买入的A50权证的特性，他们买入权证的原因或只是因为权证成交大或者人头涌动，或是只着重权证有较高的杠杆，于是便拣选了一些短期、深入价外、高街货的A50权证。但是，他们并不知道当看错方向时，这类高风险权证会跌得很急，就算正股企稳或微升，权证亦有可能因为较急的时间值损耗而继续跌。

　　因此，如果投资者仍然看好A50中国基金的后市表现的话，较稳健的策略适宜考虑一些年期较长(4至6个月)、不太价外(行使价在20港元以下)的认购证，这类权证除可短炒之外，亦适合作中线投资。