A股未见底 三大原因导致大幅下跌

　　全景网4月13日讯 由《交易日》和中信银行共同主办的中信银行·新财富投资报告会本周六再度在深圳市中心书城开讲，前联合证券市场策略分析师，现任龙虎鑫投资公司研究总监的郭飞舟在报告会上表示，市场依然未跌到底部，三大原因导致跌跌不休。投资者应该以投资的眼光选择投资标的，以投机的心态对待市场，应该注重公司的选择，而轻视对于行业的执着。

　　郭飞舟表示，中国A股市场从去年十月份至今，上证综指累计跌幅达到47%，沪深300指数跌幅达到43%，中证500指数跌幅达到41%，而同期美国市场的跌幅仅仅只有17%。而此前达到同样的跌幅，市场用了三年半的时间，这样直线式、瀑布式、毫无反弹的大跌是史无前例的。许多投资者在问，为什么没有经历次级债危机的中国比仍在次级债危机中挣扎的美国跌幅要高这么多，为什么跌无止境？郭飞舟认为主要有三个方面的原因，一是中国政府对于经济双防的调控，导致中国经济增长减速的预期升温；二是大小非的减持；三则是由次级债引发的海外市场的动荡。

　　郭飞舟指出，一般熊市的下跌有三轮，一轮是前期由市场的消息引发的下跌，二轮主要是分析师预期上市公司业绩下滑，这主要以中国石油跌破20元为标志，而第三轮则是以投资者信心的崩溃带来的恐慌性大跌。在熊市的下跌中往往伴随着成交量的不断萎缩，因为投资者因为深度套牢，不再愿意卖出手中的股票。而从目前的市场的情况来看，量能萎缩的不够，还远远没有进入第三轮的下跌，他认为，市场上仍有大小非在减持。

　　对于市场上呼吁政府“救市”的声音日益高涨，郭飞舟认为在市场低估的时候，出台政策对市场有明显的刺激作用，而在市场被高估的时候，救市政策的作用有限。此外，政策必须服从于宏观经济，在推出的时点和推出何种政策上必须与宏观经济相匹配。郭飞舟指出我们市场没有任何反弹的主要原因在于没有做空机制，市场在被强大的赚钱效应推上高点后，在政策的打压下出现大跌，很难有资金进场进行反向操作，都在等待市场的底部的出现。

　　对于大小非减持，郭飞舟认为趋势上来看是无法阻挡的。从减持的方法来看，主要分为两种，一种是直接减持，另外是通过高价增发的间接减持。但是大小非并非是大面积的全部减持，因为成熟的高科技企业、有资源、有品牌的企业因为无法重来，或仍然会选择继续持有，他认为通过开征资本利得税可以控制大小非减持。

　　对于通货膨胀问题，郭飞舟认为通货膨胀是经济的毒品，只有通货膨胀的持续回落，才会导致宏观调控的放松，才会刺激资本市场的走强。而从目前的情况来看，中国今年的高通胀几乎已成定局，因为一季度CPI的平均涨幅已经高达8%，乐观的估计二季度降至6%，再进一步乐观估计下半年降至3%，全年的涨幅依然高达5%，高于4.8%的调控目标，而下半年降至3%几乎是不可能完成的任务。

　　最后，郭飞舟谈到了当前市场的投资策略，他认为应当以做实业的眼光选股，应该以投资的眼光选择投资标的，以投机的心态对待市场。注重公司的选择，而轻视对于行业的执着，他认为市盈率已经不在那么可靠，市净率才最重要，市场的风险依然很大，许多事情依然需要政策的进一步明确，投资者应当具有专业化的风险控制，应当具有情绪、信念、纪律、方法四个方面的风险控制精神。(全景网/雷鸣）