上市公司赤裸裸(2)

　　再融资延伸出的三个核心问题

　　对于上市公司再融资行为本身，实际上我们并不需要过多的去梳理问题，之所以出现了平安和浦发再融资门事件，根本上是市场不完善的系统性风险的一种表现。因此，更值得市场各方注意的，是由此而延伸出的一些问题。

　　问题一：上市公司对谁负责不明

　　陈伟：再融资的核心问题在于目前两类股东利益存在不一致，两类股东表面上一致，在关键时候还是牺牲流通股东，虽然国资委强调市值考核机制，很多鉴于现在的试点还没有铺开。上市公司还是把中国股市当作提款机去使用，没有把投资者回报放在第一位。

　　还有一种情况就是作为国有企业的上市公司跟风严重。

　　郭田勇：上市公司都宣称对股东负责、对投资者负责。可实际情况并非如此，比如此次平安和浦发再融资没有考虑市场进入到了弱市、大小非解禁等问题，再融资会给投资者心理带来更大的恐慌，这必然要损害到投资者利益。还有，马明哲说两三年后论英雄，我觉得也不大对，作为上市公司不仅要考虑投资者的长期收益，也要注重投资者在短期的收益情况，应该把投资人的长远利益和当前利益统筹起来。

　　问题二：股市功能被扭曲

　　陈伟：中国A股市场定位夸大了直接融资。说白点就是伸手到股市拿钱，做的太露骨了。而在直接融资和保护投资者方面，上市公司更倾向于前者，而且受到管理层的默许，银根紧缩了，那不向资本市场圈钱向谁圈？

　　郭晓亭：市场能够承受的再融资国家是鼓励的，可中国股市实实在在存在捞钱现象。我特别要讲的是二级市场的炒作显得没有理性。有两会代表提议二级市场的交易时间缩减我是赞成的，我觉得二级市场只要两个小时就够了，二级市场的游戏不创造财富，给你一个流通的市场就可以了。

　　问题三：金融资本和实业资本对接难

　　郭晓亭：一级市场应该进入实业，助推企业发展到实业上去，而给二级市场一个流通的形式，这样一级二级市场得以打通。

　　郭田勇：中国上市公司的特点就是重融资轻改制，更看股市融资功能而忽视了实体的发展。虽然比上世纪90年代好了很多，仍然还有一些企业圈钱的意识比较强。

　　陈伟：通过金融资本和实业资本来进行套利，如果金融资本高估，即从股市获得很多钱，拿这个钱去做实业。回到实业去做事情，才是创造经济价值、推动经济发展的关键。