海外大行不满足在华投行业务 盯上A股经纪牌照

　　⊙本报记者 商文

　　胃口巨大的外资金融机构已不再满足在华开展投行业务，他们正将下一个进军目标瞄准经纪业务领域。美林证券主席暨首席执行官约翰·赛恩（John A. Thain）昨日在北京接受记者采访时明确表示，美林证券正探讨在中国成立一家经纪业务合资公司，取得在华开展经纪业务的相关牌照。

　　而在经纪业务领域跃跃欲试的外资金融机构，远不止美林证券一家。瑞士信贷银行此前曾表示，在与方正证券联合申请设立专门从事投行业务的子公司外，还在私人财富管理等方面达成了合作意向。同时，市场传闻，入世后获准设立的首家中外合资证券公司，华欧国际也在争取包括经纪业务在内的全牌照。

　　与其他外资机构将建立投行业务合资公司作为进入中国市场的“敲门砖”所不同，美林证券的做法显得有些一反常态。

　　当被问及美林证券在中国市场上的战略定位时，约翰·赛恩明确表示，“对我们来说，中国是在全世界至关重要的市场之一，是公司拓展财富管理和投资银行业务的重点地区。”而在此后的谈话中，约翰·赛恩多次提及希望能进入中国市场开展财富管理业务，并始终将其排在投行业务之前。

　　“中国市场中有众多的企业希望能够到国际市场上进行融资。美林证券在帮助他们完成IPO的同时，还可以为他们提供财富管理服务。”约翰·赛恩介绍，“这一领域存在着大量需求，我们希望能在中国市场上进一步扩大的业务范围。”

　　至于经纪业务合资公司具体的合作模式，约翰·赛恩则表现得较为谨慎。他告诉记者，目前合作模式仍处于探讨阶段。例如，美林最终持有合资公司多少股份，是采取直接持有、还是间接持有方式等方面，存在多种选择。而合作模式的选择将直接影响到业务开展的模式，并最终影响美林能否达成在中国市场上的战略目标。

　　“我们正在考虑哪种合作模式对我们，对市场最有吸引力，探讨采用哪种合作架构。”约翰·赛恩说，“目前还没有什么具体的举措。”

　　从约翰·赛恩的话中可以看出，美林证券瞄准的在华经纪业务，并非传统意义的，国内券商以中小散户为主的零售经纪业务，而是为企业和高端客户提供的财富管理服务。实际上，觊觎这一市场的并非只有美林一家，包括瑞信等一批外资机构都对A股经纪业务牌照虎视眈眈。

　　然而，根据证监会2007年底最新颁布的“关于更改外资参股证券公司设立规则的决定”，外资参股证券公司可以经营股票和债券的承销与保荐，以及外资股的经纪、债券的经纪和自营等业务。包括A股经纪业务在内的其他牌照还尚未对外资机构开放。

　　“高盛高华及瑞银证券属于特例，突破了对合资券商业务范围的规定，特批获得了A股经纪业务牌照。”业内人士指出，“既然是特事特办，便不具有普遍意义和可复制性。”

　　尽管A股经纪业务牌照的取得尚需等待一段时日，但显而易见，继投行业务后，经纪业务领域将成为下一块外资机构的必争之地。有消息称，在今年6月举行的中国战略经济会谈中，美方在金融业开放的问题上，将把重点放在提高外资参股中国本土券商的比例，并要求进一步扩大合资券商的业务范围。

　　上述人士表示，外资机构的大量进入，将迅速占领国内经纪业务中的高端理财市场，从而阻碍国内券商从传统经纪业务模式向高端服务的转型，对尚未成熟的国内证券行业造成重创。