电力板块去年业绩增长乏力 今年亦不容乐观

　　成本大增情况下，今年业绩亦不容乐观

　　□晨报记者 苗夏丽

　　据WIND数据统计，截至昨日，电力行业中有36家上市公司披露了2007年报，累积实现净利润(归属母公司股东)191.8亿元，扣除非经常性损益的净利润合计177.4亿元，分别较去年同期增长16.9%和17.5%，这明显低于929家已披露业绩上市公司40%左右的总体增长水平。而从一季度的一些数据看，行业研究员对今年前三个月乃至全年的电力行业业绩也不抱很乐观的态度，尤其是火电行业。

　　火电公司增长显疲态

　　按照申万行业分类，电力细分行业主要包括火电、水电、燃机发电和热电，合计有56家上市公司。披露2007年年报的36家公司中，有80%的公司实现不同程度的增长，但增长幅度普遍不高，另外，还有7家公司净利润(归属母公司股东)出现了不同程度的下滑。在业绩增长的公司里，汕电力A、红阳能源以及东方热电归属母公司净利润增长最大，分别达1367.6%、623.7%和394.1%，这三家公司属于燃机发电和热电细分行业。

　　如果从扣除非经常性损益的净利润(归属母公司股东)的增长率来看，三峡水利、建投能源和皖能电力净利增长比较好，增幅在500%以上。

　　在36家公司中，净利润在10亿元以上的电力公司主要有6家，其中华能国际最高，为59.97亿元，同比增幅仅1.24%，如果扣除非经常损益，则公司净利润只有52.85亿元，同比出现11.8%的下滑。此外，华电国际、申能股份等公司去年净利润规模都在10亿元以上，但利润增长幅度分别只有1.16%和8.18%。

　　成本上升，是电力企业去年的业绩杀手。东方行业研究员章琪以华能国际为例，2007年该公司发电量增长，但煤价也上涨，营业成本的涨幅大于收入的增长，单位发电燃料成本上升13%；同时由于机组利用率下降，导致公司盈利能力下降。长源电力去年业绩同比下滑28%，公司年报也显示，尽管发电量和售热量同比上升，但公司2007年平均综合标煤单价达559元/吨，同比上涨16元/吨，同时利率上调使财务费用增加，这成为净利润减少的主要原因。

　　电力公司尤其是火电公司，受燃料成本上涨、电价涨幅有限等因素的影响，利润增长已经略显疲态。

　　一季度业绩不乐观

　　有数据显示，今年1月-2月工业企业利润中，电力、热力生产和供应业利润总额为82亿元，同比下降了61%，国泰君安的电力行业报告就认为，从上述数据来看，火电行业利润同比降幅可能超过61%。

　　截至昨日，4家电力公司发布今年一季报业绩预告，除川投能源因股权投资和处置以及报表合并获得大幅增长外，华电能源宣称将亏损，九龙电力和ST惠天净利润降幅在50%以上，这3家公司的理由基本都是因为煤价大幅上涨、机组利用小时下降等。

　　造成火电企业一季度业绩相对悲观的一大因素是煤炭价格一季度上涨45%，加之年初雪灾破坏了部分电网设施，由此多数火电行业经营雪上加霜。而另外一个不得不考虑的因素是———电价问题，国泰君安的姚伟在其报告中认为，目前通胀压力显现，但发电行业电价仍受到调控，由此，第三次煤电联动能否顺利实施、电价能否上调以及调整幅度如何等，将成为行业盈利能否出现转机的最重要因素。

　　还有分析人士指出，在上述严峻的行业背景下，电力行业中的水电细分行业以及对煤价敏感性较小的公司，盈利能力会相对稳定且存在潜在的内生增长空间，则值得特别关注。