为什么抢反弹的是QFII

　　记者 王济洲

　　4月7日，沪深大盘呈现出近期罕见的反弹，有数据表明，QFII在此充当了急先锋。

　　沪深大盘现在究竟是不是底部，一时间恐怕很难做出结论，但是值得注意的是，为什么此波反弹的主力是QFII？

　　QFII抢反弹说明没有看淡中国经济发展前景。去年以来，由美国次贷危机引发的全球金融动荡波及世界各个主要经济体，瑞银等一大批金融机构为此遭受重大损失，国际市场明显出现了经济减速的兆头。这种外部经济环境的突变，无疑也给正在进行经济调整的中国经济带来不小的负面影响，但是，这种影响对中国经济发展大局毕竟有限。从另一个方面看，对于我国过快的CPI上涨、信贷增幅过猛、投资增长偏快的弊病则是一种修正，有利于国民经济保持又好又快地发展。QFII正是清醒地认识到了这一点，不失时机且积极地在中国资本市场抓住了机会。

　　QFII抢反弹说明依然看好中国资本市场的发展前景。在美国及世界主要资本市场动荡之时，中国股市对世界资本的吸引力越来越强。我国资本市场还是一个新兴的市场，虽然它存在着不少发展中的问题，但是，相对封闭的市场环境和日益完善的各项市场制度，显示出它有着非常广阔的盈利前景。QFII的资本是跨国界、跨地域流动的，它的这种流动性就决定它追求的目标是利润和收益。它们不是“热钱”，很多QFII不仅看重眼前的盈利机会，而且更看好中国资本市场的未来。

　　QFII抢反弹说明已经感觉到A股市场似乎正在形成底部。从去年10月沪市见顶6124点之后，市场进入了一轮非常深的大级别调整，并且在最近探出3271.29点的新低。不仅众多的股票已经跌得面目全非，而且市场中的悲观情绪日益浓重。但是，没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市。从技术上分析，沪市大盘已经接近黄金分割0.5的技术位，有许多股票流通市值已经折价过半，尤其是一些堪称中国经济“脊梁”的大盘蓝筹股更是如此。以往的经验表明，资本市场的投资机会往往是跌出来的。QFII在这个时间选择抢反弹，特别是做出大量收集中国石油、中国神华、武钢股份、中信证券、中国平安一类的大盘蓝筹股的动作，明白无误地显示出它们在捡“便宜货”。

　　QFII抢反弹反衬出中国机构投资者亟待提高投资水平的问题。有数据表明，在此轮下跌中，中国的机构投资者成为杀跌的主力军，多数基金为了保住既往的收益和备付金比率，不计成本地抛空，一时间形成“多杀多”的惨烈局面。这种现象固然与现有的投资基金体制有关，也与过度投机的短视心理有关。为什么抢反弹的是QFII？从时间上看，QFII是后来者，国内机构投资者则先行一步，但是市场博弈的输赢往往不问这种先来后到，能笑到最后的是能够抓住机遇的人。“人弃我取”，这次QFII抢反弹对国内机构投资者也是上了一次教育课。抱着等待观望的态度看市场固然无可厚非，但是如果仅仅是期盼政策面明朗后再出手往往为时晚矣。

　　当然，对于QFII抢反弹目前尚不能说明市场已经是底部了，也不能证明QFII抢反弹就一定成功。但值得关注的是，QFII这种抢反弹也不能排除是自身的一种自救行动。