一汽轿车 3.5亿元计提拖累业绩(2)

　　今年销量将增长21%

　　2008年预计实现销量约9.8万辆，增长21%，其中奔腾系列受新产品带动预计销量3.5万辆，M6系列维持稳步增长，大约销量6.2万辆。

　　公司的主要竞争优势在于其多年的中高级轿车(红旗轿车、M6)制造经验的积累包括制造技术、生产技术以及大量熟练操作工人等，这些都不是短期内能够迅速获得资源。同时，公司在2003-2006年间自筹资金32亿元用于产品开发和新的生产线建设，其中投资17.99亿元用于长春新生产基地建设，已建成年产30万辆的产能，还有4.4亿元用于M6车身国产化以及扩大工艺配套能力。另外，公司近年来年均开发费用投入约为2亿-3亿元，约占其营收的3%-4%左右。这些都为公司未来产品结构多元化、可持续增长奠定了技术和生产的基础。

　　公司的劣势在于品牌束缚下的市场定位不明晰，营销能力较弱。 同时，公司发展也一直存在一定的劣势。首先是品牌发展的困惑；其次，公司营销能力以及产品开发能力目前还相对较弱，公司产品的国产化率进展也一直较为缓慢。

　　2008年，公司资产减值损失以及汇兑损益影响相对去年不再存在，同时公司销售费用比相对会有所下降。公司目前动态PE约为25倍，短期估值吸引力不强，考虑未来可能的资产重组预期以及良好的资产质量，仍是具备持有价值。