券商股释放市场回暖信号

　　□ 渤海投资研究所 秦洪

　　昨日A股市场出现红色星期一的走势，其中券商股走势较为突出，不仅仅在于中小券商股的集体涨停，而且还在于他们率先于大盘涨升的分时走势图。

　　那么，如何看待券商股的集体躁动呢？

　　低估值激发领跑激情

　　对于券商股在昨日的领涨行情，业内人士认为主要是因为经过前期的大幅下跌之后，券商股的估值已远远低于A股市场，比如说中信证券的2007年静态市盈率只有13倍左右，长江证券、海通证券等动态市盈率也是远远低于目前A股市场平均30倍左右的2007年静态市盈率预测水平，如此就意味着券商股存在着较强的估值洼地效应。

　　与此同时，券商股的日K线图也显示出他们在近期的大盘下跌行情中处于领跌地位，不少中小市值的券商股的跌幅甚至超过了60%，从而使得日K线图的高点与低点落差过大，从而产生出极强的反弹动力，所以，一旦估值洼地效应得到机构资金的认同，一轮力度较大的弹升行情也就应运而生，从而催生券商股在昨日的领涨走势特征。

　　成为市场积极信号

　　不过，对于分析人士来说，他们关注的焦点并不是券商股在昨日的领跑动作，而是他们领跑背后的含义。因为券商股的业绩与大盘的趋势存在着极大的关联，如果证券市场前景预期不佳，那么，券商股的业绩变化趋势相对悲观，二级市场走势自然直线下跌。就如同一季度A股市场的趋势向下从而使得不少分析人士认为券商股的业绩在一季度大打折扣，也就使得券商股的股价走势有领跌 A 股市场的趋势。

　　但一旦机构资金对证券市场的未来趋势产生一定的乐观预期，那么，他们就会迅速联想起券商股的业绩成长。因为券商是典型的卖水者，行情乐观，交投活跃，券商股的业绩自然水涨船高，所以，有机构资金将券商股的走势作为检测A股市场未来走向的温度计。如果券商股大幅反弹，反映出越来越多的资金认同A股市场的趋势走向乐观，故昨日券商股的大幅反弹，被业内人士视为A股市场积极回暖的信号。

　　行情有望向纵深发展

　　正因为如此，笔者认为券商股的K线走势有望与A股市场的走势保持着方向性的一致，只不过其幅度可能会超越A股市场指数的上升幅度，为何？主要是因为券商股是A股市场弹升行情的先行指标，其股价走势具有有极强的引导大盘趋势的信号，因此，机构资金参与度要强一些，故股价的上涨幅度或将超预期。

　　而反观当前A股市场的走势，一轮弹升行情的确相对乐观，一是因为不断发行的新基金以及基金专户理财所带来的资金扩容乐观预期有望暂时化解大小非解禁所带来的资金面压力，从而使得大盘的中期弹升行情有着资金面的配合。二是因为一季度业绩的相对乐观，虽然石油化工、火电股的业绩可能会低于预期，影响着反弹行情的节奏或者空间幅度，但毕竟煤炭、银行等行业的业绩高成长将推动着各路资金涌入A股市场，所以，大盘的中期弹升行情相对乐观，这有利于进一步推动着券商股的反弹行情，也就是说，券商股的反弹行情有望向纵深发展。