券商股缘何大面积涨停

　　记者 李侠

　　4月7日，股市迎来了久违的“红色星期一”，沪深两市分别大幅上涨153点、743点。

　　而两市中超过10只券商及券商概念股冲击涨停，成为今天大盘中最大的亮点。很多机构表示，券商今天飙升的最大秘密缘自于券商股阶段内的极度超跌,这为短期券商股报复性集体涨停提供了强大动力和可观空间。

　　股价暴跌投资价值初显

　　在今年以来的股市调整中，券商股成为重灾区之一，几乎所有券商股价都被“腰斩”，券商股股价之前高估的状态得到极大的改善。截至上周收市，除太平洋证券、海通证券市盈率相对高些外，很多上市券商股市盈率基本在10至20倍之间。其中券商龙头中信证券市盈率已不过13倍，东北证券市盈率甚至已跌至极端的9.8倍。

　　同时，上市券商股市净率(PB)水平也大幅下降。按照上周收市时的股价，2008年上市券商中除太平洋和海通证券PB尚高于10倍以外，其余券商的PB多数在10倍以内，且大部分集中在4至6倍，龙头券商中信证券PB已经降为3倍，接近国外券商估值水平。

　　业绩增长可能超出市场预期

　　证券行业是典型的周期性行业，业务收入受市场行情影响较大。综合看，一季度券商股的集体暴跌，除了受美国次贷危机蔓延、宏调政策、大小非解禁及再融资所带来的资金压力等因素以外，还与市场对券商一季度业绩可能会大幅下降的预期有关。

　　或许市场的这些担心不无道理。但从券商股价表现看，市场的这种担心显然被过分放大了。从一季度两市股票成交金额看，同比仍增加了27.5%，这表明券商经纪业务收入同比仍将实现较高的增长。中投证券研究员赵明勋认为，目前的股票成交情况基本符合预期水平，2008年证券公司经纪业务收入预期不会改变，较2007年增长约在4%左右。而鉴于2008年一季度上市券商受市场行情影响而出现业绩下滑的幅度尚不明朗，继续对证券行业维持“中性”投资评级。待一季报或二季报出来后，将根据情况决定是否调高行业评级。

　　券商利润渠道有望得到拓宽

　　虽然一季度受市场行情回落影响，新股发行有所减缓，但一季度上市公司增发、配股等再融资却大有加速之势，券商投行业务收入并未受到很大的影响。

　　另一个值得关注的是，近一、二年来，券商创新业务不断推出，将有效改变目前券商收入渠道单一的现状。今年以来，券商资产管理计划审批速度较上年有了明显的加快，同时，券商资产管理产品也在多样化。

　　未来直投业务、融资融券、股指期货等创新业务有望推出，这意味着券商收入来源的增加，同时盈利模式也将向多元化转变，从而彻底改变目前“靠天吃饭”的尴尬局面。