地产商借道信托融资“过冬”

　　证券时报记者 吴清桦

　　本报讯近来，上市公司增发等融资渠道逐渐收窄，房地产开发商遇到前所未有的资金寒冬。为缓解资金危机，不少房地产企业转向信托渠道。

　　日前，招商地产、建行以及上海国际信托有限公司三方合作推出的“乾图理财”信托理财产品在深圳成功发行。根据建行深圳分行对公业务部相关负责人介绍，本期产品募集资金6.5亿元，期限3年。

　　也有房地产公司希望通过信托渠道融资，却未如愿。天创置业日前公告称，公司与京能集团共同组建了宁夏京能房地产开发有限公司，开发银川项目。因项目开发需要，公司拟通过信托贷款的方式获得资金，并拟与北京国际信托投资有限公司和京能集团就该信托贷款事项签订《合作协议》。但因市场环境发生变化，合作各方最终未能达成一致意见，故未能签署《合作协议》。另外，泛海集团此前宣布再次减持民生银行14479.2万股，所获20多亿元资金是否用于泛海建设的地产项目还不得而知。

　　据WIND统计，今年前3个月，鲜有房地产企业实现增发。在港上市的40家大型内地（包括有内地业务的）房地产股市值平均缩水30%，其中包括绿城中国、合生创展、合景泰富、雅居乐等知名公司在内，市值缩水幅度更超过40%。

　　一位信托公司经理表示，随着股指的大幅下挫，房地产上市公司通过股市增发实现融资的可能性越来越小。而另一方面，通货膨胀未得到有效抑制，国家宏观调控政策进一步收紧，房地产企业从银行贷款的期望也越来越难以实现。这成为信托渠道受房地产企业青睐的主要原因。

　　根据统计数据，去年房地产企业通过信托公司发行集合信托计划募集了121.5亿元，占去年集合信托计划募集资金总规模的11.3%。而今年2月份，共发行集合信托计划35个，募集资金305000万元，其中投向房地产领域的信托计划有4个，发行规模46500万元，占总规模的15.24%。相比去年全年的平均水平有较大幅度提升。这表明房地产企业通过信托渠道融资的需求大大增加，这一市场正逐渐回暖。

　　同时，银行对与信托公司合作推出信托产品也颇有兴趣。近年来，银行依靠发行理财产品成为增加非利差收入的一个重要渠道。“随着贷款的萎缩，商业银行积极拓展中间业务势在必行。”一位证券公司金融业分析师称，建行通过发行此类信托产品，是通过理财产品的方式来募集资金，并不占用建行自身的贷款额度，但建行可获得信托产品的托管费等中间业务收入。