易宪容：重建A股市场对蓝筹股信心至关重要

　　当前国内股市大跌，尤其是大盘蓝筹股的持续下跌，导致了整个股市及投资者信心的丧失。目前，应当重建投资者信心：一是放开对一些蓝筹企业的价格管制，二是鼓励投资者购买被低估的部分大盘蓝筹股，三是全面治理国内股市。

　　⊙易宪容

　　近一个月多以来，国内股市一跌再跌，跌得整个市场信心更是荡然无存。股市大跌，伤害最大的莫过于投资者认为可以长期持有的大盘蓝筹股。笔者以为，如果大盘蓝筹股再这样大跌，不仅会引发整个股市信心进一步滑落，而且还会导致投资者信心的丧失。这样，国内股市就会出现恐慌性抛售，并可能会将中国金融市场推向更大风险的境遇。

　　由于蓝筹股不仅代表着整个股市的质量与架构，也代表了股市发展的未来。以我国香港股市为例，十大市值公司的总市值已占到了我国香港股市总市值的40%以上比重。尽管这十大市值公司股票也会上下激烈波动，但与其他股票相比，它们的上涨速度会慢一些，但下跌时也有较大的抗跌性。比如说，今年3月份我国香港股市大跌，汇丰银行的波动幅度并不大，在其他股票大跌时，汇丰银行还在上涨。但是，在本轮国内股市大跌中，蓝筹股不仅没有起到稳定股市的作用，反而成了加速股市下跌的一种动力。比如说，中国石油和中国石化是最近几个月以来下跌幅度最大的蓝筹股之一。可以说，这两家大型蓝筹股股价的不稳定或持续下跌，对本轮国内股市的深度下跌有突出的市场影响。

　　在本轮国内股市大跌中，为什么蓝筹股会首当其冲呢？这固然受上市公司本身的影响，当然也有外围市场的波及影响。比如，中国石油本来是亚洲最赚钱的上市公司之一，但今年该公司年报却比投资者的预期要逊色一些。不过，最为重要的理由是，国际石油价格的大幅震荡导致国际油价屡创新高，以及国际金融市场震荡促使全球股市快速下行，这些因素也成为推动中国石油股价下跌的重要动因之一。此外，还有国内对石油价格管制的影响也十分突出。

　　一方面，受国际原油价格大幅上涨影响，中国石油进口的原油价格快速上升，致使公司成本大增；另一方面，为了稳定物价，国内成品油价格在短期内似乎难以上调。由此，导致了中国石油自2007年下半年开始陷入一定的经营窘境，市场预期在今年上半年该公司将可能出现业绩滑坡。在这样的情况下，投资者当然难以认同中国石油的未来发展前景。中国石化也面临了同样的问题。自国内成品油价格受到管制以来，中国石化和中国石油的股票价格就呈一路下跌之势。试想，占国内股市最大的蓝筹股及权重股价格如此下跌，必然会拖累其他股票下跌，最终必然会导致整个股市下跌。

　　现在要问的问题是，对国内石油企业的价格管制是否能否达到稳定物价的目的？如果达不到，为什么不采取临时性放松管制的措施？还有，国内成品油管制的最大受益者是谁，以及最大受害者又是谁？