上市公司积极化解汇兑风险

　　运用多种金融工具或海外设厂上市公司积极化解汇兑风险

　　证券时报记者仁际宇

　　从2005年汇改开始，不到3年时间，人民币兑美元中间价已逼近7的整数关口。从已经披露年报的公司来看，“人民币升值”已经成为了热门词汇。根据证券时报信息部的统计，截至3月28日，已经披露年报的上市公司中有超过20家在董事会报告中明确指出，公司将运用金融工具抵御人民币升值带来的风险。

　　出口型企业居多

　　从行业来说，存在汇兑风险的公司大多分布在电子、电器和制造业领域。最为明显的造船行业内的两家上市公司广船国际（600685）和中国船舶(600150)都提到已经开始运用金融工具克服人民币升值带来的压力。

　　广船国际在其年报中指出，该公司持有较大比例以美元结算的船舶建造合同、合同根据建造进度分期进行付款，且从签订合同到交船的时间跨度较长；同时，由于人民币具有升值的趋势，故存在较大的汇率风险。为了尽量降低汇率变化的影响，广船国际管理层组积极争取国家政策支持，适当调整负债结构，合理利用市场金融衍生工具如远期结售汇、外汇期权、NDF等业务，努力规避汇率变动带来的财务风险。公开数据显示，2007年广船国际由于采取有效的金融工具，实现远期美元结汇合约的公允价值变动净收益约2.8亿元。

　　与广船国际相似，中国船舶也面临着巨额汇兑风险。中国船舶表示，人民币的大幅升值给公司带来了较大的财务风险，并进而挤压公司的获利空间，但公司已经采取各种措施积极主动地应对汇率变化产生的风险。根据目前世界经济形势，中国船舶预计人民币升值还将持续一段时期，公司的策略是“经营源头上化解一点，生产上消化一点，财务上规避一点”。

　　除了船舶制造领域，前段时间中材国际(600970)对外大单不断，引起了投资者对这类公司如何规避汇兑风险的关注。中材国际的行动也表明对人民币升值引发的汇兑风险有所准备。其中，在今年3月初与尼日利亚Dangote集团附属公司签署总金额为16亿美元的水泥生产线总承包项目合同时，该公司与合作伙伴实现了风险共担。

　　金融工具不是唯一选择

　　有分析人士告诉记者，在行业内处于强势地位的公司相对于弱势公司有更强的抵御汇兑风险的能力。处于领头羊地位的公司，往往可以通过自身的实力迫使买方与其共同承担汇兑风险。一般来说，这要比通过金融工具对冲风险成本更低。

　　另外，运用多种手段抵御汇兑风险的还有家电行业。美的电器（000527）认为，人民币升值及汇率波动会使家电产品出口利润水平降低，除了运用金融工具以外，家电企业也有自己的招术。其中，美的电器的主要办法是关注新兴市场和海外设厂。

　　同时，一些出口规模相对较小，但又依赖出口作为重要收入来源的公司，运用金融工具对付汇兑风险显得有些吃力。一位医药类上市公司工作人员公司记者，由于公司有相当一部分原料药需要出口，但是价值又没有数亿美元那么多，如果运用套期保值等金融工具来对冲风险的话，显得有些得不偿失。