保险三熊一季报将受考验

　　本报记者 邓赞赞 北京报道

　　3月26日，中国人寿2007年年报毫无悬念地发布了。与市场预测的一样，国寿2007年全年取得不菲的成绩，在投资收益率、净利润和每股收益三方面均创出历史新高。

　　年报显示，截至去年12月31日，国寿去年全年总投资收益为845.80亿元，同比增长79.82%，正如国寿首席执行官刘乐飞在发布会上所说的一样，“这得益于2007年国内资本市场的火爆行情”。

　　事实上，和中国平安的年报一样，最值得一提的是，两家保险公司2007年在投资收益这方面增长迅猛，相反，记者发现，保费收入的增长却是表现平平。就拿国寿来说，2007年全年保费收入为1966.22亿元，与2006年相比增长幅度仅仅是8.53%。

　　综观年报，记者发现，国寿2007年的投资结构变化最为明显，在股票、基金上的投资比重大幅提高。其中，股票投资比重占总投资额的14.74%，一度紧逼监管层15%的入市上限。

　　股票、基金投资大幅上升

　　据国寿的年报显示，整个2007年度的投资比重配置中，债券类占比重最大，为52.13%，而且这个比重与2006年的基本持平。

　　而股票和基金分别占据总投资的比重为14.74%以及8.21%，两者共计比重约为23%。与2006年的股票占7.31%以及基金占6.59%相比，两者在2007年投资配置的比重可谓是大幅提升，其中，投资股票的比重更是翻了一倍。

　　不过在股票、基金比重上升的同时，债券比例基本保持不变，而比重遭到“缩减”的就是定期存款和现金两项了。

　　“从平安和国寿两家公司的年报看，2007年保险最大的看点还是其投资取得的高收益。不过就国寿来讲，在牛市行情内，股票以及基金的高配置无疑是使投资取得高回报的一个好途径。”国内一保险公司投资部人士分析。

　　同时，其认为，加息对保险投资的总收益来说亦是一个利好。一般来说，保险公司债券以及固定存款的比重合计占到70%左右，当然，这种比例是由保险行业的特殊性来决定的，即除了投资外，保险资金的另一个功能就是起保障作用了。

　　因此，在债券以及存款两方面占据的高比重，使得加息能给保险资金带来一笔不少的收入，相反，对于保险产品特别是寿险产品的销售来说，加息就不是一个利好了。

　　接受记者采访的国泰君安保险分析师伍永刚认为，在行情好的情况下，股票、基金占据总投资的高比重无疑能促使投资收益的大幅提升；相反，在行情不好的情况下，股票、基金的高比重对业绩来说，无疑将会是拖累了。

　　一季报难续高收益

　　“就拿2008年的一季报来说，目前可以预测的是，一季度季报将很难再演绎2007年全年的高收益了，可以肯定的是，至少不会有预期估计的那么强劲增长了。”伍永刚表示。

　　事实上，在过去的两三个月里，国内整个资本市场比较低迷，大盘缩水严重。因此，对于像中国人寿这一类的保险资金来说，在股市上的投资收益肯定会降低，甚至还会出现亏损的可能。

　　“而目前，一季度已经过去近3个月了，况且资本市场的表现不尽如人意，因此，国寿2008年一季报投资收益肯定会受到影响。”伍永刚告诉记者。

　　对此，一些市场分析人士亦认为，资本市场的低迷对保险来说，其影响是多方面的。一方面，行情不好，使得保险资金在资本市场上的收益大大折扣，这包括股票、基金收益以及险资打新股的收益。

　　另外，对于保险股本身来说，同样是危机四伏。就拿目前A股上市的三大保险股来说，平安不用说，股价连跌“两跟头”，太保也在3月26日跌破发行价，国寿股价亦是创新跌，也难怪被市场笑传为“保险三熊”。

　　事实上，除了市场人士的担忧，在26日的年报发布会上，刘乐飞也认为“2008年资本市场并不乐观”。

　　为了减少资本市场震荡对公司收益的影响，刘乐飞表示，“将适时调整投资策略”。即保持投资债券和定期存款的比例占到资产总额的70%以上，同时将适度增加股权类投资，重点关注金融股权、基础设施建设、大型企业股权方面的机会。