揭秘农业股逆势走强背后的秘密

　　受美股昨夜下跌影响，今日两市股指双双低开，股指随即在中石油等权重股拖累下快速下挫，沪指再创调整来新低，板块全线飘绿，市场唯一的热点就是农业类股，万向德农(600371)、登海种业(002041)、敦煌种业(600354)等个股是位列在涨幅榜的前列。农业股为何逆势走强？背后蕴藏何种玄机？农业股后市会如何发展？

　　国务院决定立即采取措施加大农业政策支持力度

　　国务院总理温家宝26日主持召开国务院常务会议，研究扶持农业生产的政策措施，讨论并原则通过《国务院2008年工作要点》和《中华人民共和国消防法（修订草案）》。

　　会议指出，加强农业，对于保持经济又好又快发展，抑制通货膨胀，维护大局稳定，具有关键性的作用。为了更好地调动农民种粮积极性，保证农副产品的充足供给，会议决定，立即采取增加农资综合直补、增加良种补贴、提高粮食最低收购价格等一系列综合措施，进一步加大对农业和粮食生产的政策支持力度。近日将进行专门部署。

　　会议指出，为落实十一届全国人大一次会议审议通过的《政府工作报告》，加强全年工作的计划性和系统性，国务院制订了2008年工作要点，把任务分解到各部门、各单位，做到各负其责，以利监督检查，增强政府执行力和公信力。会议要求，国务院各部门、各单位要认真履行职责，立足全局，突出重点，抓紧制订本部门、本单位的工作要点，并狠抓落实。要加强调查研究，注意发现新情况，解决新问题，及时完善相关政策和工作措施，确保实现全年经济社会发展目标。

　　来源：上海证券报

　　农业股一览表

　　股票代码公司名称002100天康生物000061农产品000735*ST罗牛000722金果实业600093禾嘉股份600311荣华实业000702正虹科技600354敦煌种业600359新农开发600965福成五丰000557ST银广夏600257洞庭水殖600108亚盛集团000713丰乐种业000798中水渔业600275武昌鱼600127金健米业600540新赛股份002041登海种业000663永安林业600265景谷林业600438通威股份600467好当家600598北大荒600189吉林森工000972新中基600506香梨股份002086东方海洋000998隆平高科000860顺鑫农业000876新希望600975新五丰600251冠农股份600195中牧股份002173山下湖002069獐子岛

　　农业板块：持续上升通道形成

　　A股市场持续调整趋势，农业板块却在涨价预期下不断逆市上涨，行业指数屡创新高。这种现象显然是政策持续关注的结果。“加强农业基础建设，促进农业发展和农民增收”，这是《政府工作报告》中确定的今年九大任务之一。这表明国家把农业发展始终放在重要的地位予以扶持。这种利好消息已经在市场上得到良好释放。

　　今年以来农业板块逆市而上的强劲走势就是最好的佐证。在“两会”召开之际，农业板块大涨5%。北大荒、新农开发等多只品种封于涨停。事实上，在政策面强力支持、全球农产品价格持续大涨的大背景下，农业板块自2008年以来的走势始终强于大盘。即便今年从紧的货币政策中，对农业也是网开一面。《政府工作报告》提出要加大对“三农”的贷款支持。可以说，政策的强力支持和行业景气拐点使得农业板块步入持续上升的发展通道，农业板块未来的表现值得期待。

　　政策暖风频吹

　　《政府工作报告》指出，“大幅度增加对农业农村投入，中央财政用于‘三农’的支出五年累计1.6万亿元，其中用于农村基础设施建设近3000亿元，地方也较多增加了投入。”这种支持力度是前所未有的。

　　从2004年开始我国连续发布了五个农业一号文件，充分显示中央对农业、农村和农民收入问题的重视。当今农业之繁荣局面，与政府的支持、引导甚至调控作用密不可分。受益于此，该产业已进入了一个新的良性、有序的循环当中。政府这只“有形的手”的作用，既体现在对粮食生产大局的保障和支持，也表现于对市场波动的平抑与调控。随着“两会”的召开，持续上涨的农产品价格、高企的通胀水平以及雪灾带来的农业损失，都使得农业问题成为今年“两会”议题的重中之重。

　　涨价预期高企

　　国际大“气候”和国内小“气候”是驱动农产品上涨的主要原因。国际粮食与农产品的供应紧张，将在未来一段时间长期存在。2007年，我国农产品价格虽然上涨明显，但主要还是结构性上涨。即大豆、豆油等涨幅明显，这与国际市场息息相关；而小麦、玉米等国内价格涨幅要滞后于国际价格涨幅，表明国内农产品市场还只是半开放的市场，不完全被动跟随国际市场。同时，未来持续旺盛的国内需求，是拉动大食品产业的主要动力。

　　分析人士认为，以农业为首的农林牧渔业，无疑将是最有能力抵抗成本上升并能充分分享农产品价格上升利益的。大农业2008年受前期的乐观行情刺激，增产形势会比上年略为乐观，收益的增长势头将显著强于上年。但是由于我国纯粹的农业种植经营收益水平目前还很低，届时的收益即使更快速上升，也难以达到可观的、较下游领域更优越的水平。农副食品加工业在市场上对上下游厂商拥有更大的定价权、话语权，它有望成为来年农产品牛市中的最大赢家。而在产业链下游的食品制造业和饮料制造业也将明显受益。

　　灾后重建 农业首当其冲

　　根据农业部的统计，1月份的雪灾导致全国农作物受灾面积达1.78亿亩，其中成灾8000多万亩，绝收2000多万亩。农作物里受灾比较重的是油菜、蔬菜，受灾面积占秋冬播油菜总面积分别达到40%、30%多。畜禽和渔业方面受灾比较重，南方13个省养殖业受灾面积1400多万亩。灾后重建，农业首当其冲。中央政府的大力支持和地方政府的全力重建，将给农林牧渔业带来巨大的发展机会。

　　在大农业板块中，分析人士认为，有两类公司值得重点关注：

　　其一是以粮食、棉花等种植为主营业务的上市公司。粮价上涨对于种植业上市公司的影响是最为直接而且积极的。相关的上市公司主要有金健米业、北大荒、华冠科技、隆平高科、登海种业等。

　　其二是畜牧养殖业上市公司。猪肉价格的大幅上涨带动了国内其他禽畜与禽畜肉价格的上涨。

　　来源：证券日报

　　如何在众多的农业股选择具有长期上涨潜力的股票，就成为考验投资者专业能力的一个试金石。对于农业板块，浦银安盛基金做了深入研究，认为国家政策支持、农产品价格上涨、资源与工业化等是选股的三条线索。

　　线索一：国家政策支持

　　粮食生产、农村基本建设、农民收入、食品安全、农业产业化、农产品流通等，将会持续成为今后几年农村工作的重点之一。停滞不前的农民收入，不断拉大的城乡差距，“三农”问题始终是历届政府的重要课题之一。然而，无论是政策支持还是农产品涨价，最大的受益群体都应该是农民。

　　而以“一号文件”为标志的各项惠农政策，其政策目标不外乎“提高农业综合生产效率、改善农村基础设施建设、增加农民收入”这三个方面。因此，认为农业类上市公司将从支农政策中受益的看法未免将问题简单化了。浦银安盛基金认为：只有与“三农”利益一致，存在“利益共振”的公司，才能真正从政策中受益。无论以何种标准来选择股票，投资者都必须对此有清醒的认识。

　　线索二：农产品价格上涨

　　从国内来看，多年的粮价低迷使粮食等农产品与其他商品价格比例失调，加上农资价格上涨、农产品国际贸易价格上涨等因素使得农产品价格继续看好。从增加农民收入的角度来看，国内粮价上涨也有其政策合理性。

　　从国际来看，布什政府2005年提出的《生物能源计划》使玉米、大豆等主要贸易农产品价格都面临长期上涨压力。浦银安盛预计，全球农产品价格至少还有2至3年的上涨；从供求关系与政策选择上看，国内的粮食价格也将保持温和上涨趋势。

　　线索三：资源与工业化

　　资源与工业化是浦银安盛结合行业特点总结的要素。该基金认为，具备这些特征的公司，更有可能获得超越行业均值的增长。

　　资源，这里指的是生产要素。对农业生产，土地是最重要的，与之类似的还包括林地、水域等等。经济学中，这类要素被认为几乎没有供给弹性，产出的增加主要依赖于单产提高。因此，拥有这类资源的企业，尤其是拥有大量优质资源的企业，先天具备了竞争优势，可谓“血统优良”。在农业生产中，这类企业往往存在于种植、养殖（尤其是海水养殖）行业，对这些行业而言，土地或类似资源是核心资产。

　　工业化，这里指的是以大规模、高效率的工业化方式进行农业生产。中国的现实是“农业大国+小农经济”，土地以承包的方式由农民分散使用，种植、养殖等基本生产活动主要由农户来完成。另一方面，由于农民享受了免税、财政补贴等诸多优惠政策，企业介入这些领域也并不经济。“工业化”的土壤只能存在于与基本农业生产活动相关的上、下游部门，这也正是农林牧渔类上市公司的分布特征。这些与农业生产相关的行业，可以通工业化生产降低成本、提高效率，并通过行业集中获得规模效应。

　　来源：每日经济新闻

　　农业板块估值过高 难以支撑

　　估值过高风险加大

　　在农业板块的上涨过程中，一些市场人士对该板块的高估值表示担忧。根据WIND资讯数据，农业板块不少个股07年三季度市盈率明显偏高，将近一半个股市盈率超过100，不少个股市盈率高达300以上。过高的估值明显脱离了上市公司的基本面。

　　基于农产品涨价，全球供应紧张、需求旺盛等多重因素的支撑加上投机资金的推波助澜，促使国际农产品价格连创新高，国内期货品种也持续跟涨。农业板块在期市和股市联动越来越密切的过程中节节高升。

　　然而随着上周起国内外农产品价格直线滑落，沪深农业板块也跟随回调。截至昨日该板块一周内累计跌幅逾7%。由于国内2月份CPI高达8.7％，创历史新高，国家可能出台新措施调控农产品价格，市场的忧虑进一步增强，农产品期价回调还将继续，对农业板块的支撑也进一步削弱。由于估值偏高，农业股自然连连下跌。

　　涨价未有实质利好

　　事实上，本轮以农产品涨价为背景的农业股上涨行情，本身就缺乏稳固的根基。涨价仅是资金用于炒作概念的一个借口，而农产品涨价实际上很难给绝大多数农业类上市公司带来利好。业内人士指出，农产品涨价真正利好的是直接从事种植业的上市公司；对于加工类企业而言反而意味着成本上升，这必将降低相关企业的盈利能力。

　　从2007年中报数据可以看出，沪深农业公司66%的营业收入来自于食品加工等中下游业务，种植业等上游业务仅占28%。在农产品涨价趋势下，只有少数拥有资源的农业企业具备成本优势，多数企业反而受累于价格上涨。农产品涨价增加了下游企业的营业成本，也使其毛利率不断下滑。

　　分析人士称，预计农业股业绩水平不佳，难以支撑当前的高估值；在牛市中人们往往忽略个股基本面，盲目推高价格，而一旦市场转势，失去业绩支撑的个股无可避免会持续调整，脱离基本面的暴涨行情也将随之结束。

　　估值报告·题材炒作

　　炒作重组题材要当心

　　上市公司资产重组历来都是市场资金最乐于炒作的热门题材。比如，近期三联商社、中国中期、ST盐湖三只重组股最为引人注意。

　　分析人士指出，虽说相关重组方案或者预期都将极大的拉升上市公司的估值水平，但由于对公司基本面带来的影响不同，其对价值的提升作用也就不同。一部分资产重组会给上市公司带来质的飞跃，其股价大幅提升也就比较合理，如中国中期借壳捷利股份，将中期的期货业务注入其中，使之主业完全变更为期货业务，公司价值也就面临重估，股价大幅上涨也就不足为奇了。但其他概念性炒作的行情来得快去得也快，特别是现在环境已经发生了重大改变，投资者应因势利导，适当调低重组股炒作的预期。

　　来源：每日经济新闻

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　　编辑：倪鹏翔