记者观察：等待预期逐渐明朗化

　　□本报记者 严丽梅

　　全国“两会”落下了帷幕，大家都能感受到“两会”的热。但是，对股市投资者来说，同时也感受到了股市的冷。本周两个交易日，黑色、恐慌气氛再度笼罩A股市场，港股、美股及周边股市亦乌云密布，全球股市可谓一片风声鹤唳。

　　观察近日盘面，一波接一波的下跌浪已将仍留在这个市场中的投资者打得晕头转向，随着补跌行情的再度展开，市场已看不到什么可持续的强势领涨板块，更看不到什么赚钱效应。从各种渠道透露出来的信息看，不论大、小投资者或者公募、私募基金，现在心里盘算的几乎都是怎样能在更高的点位出货；那些欲入场抄底一把的资金也在一波比一波低的行情里，被大大削弱了实力而变得锐气大减。多空力量对比再度变得十分悬殊。

　　然而，四五个月前，在发表2008年度A股市场投资策略报告时，对这个市场，众多机构仍表现出了相对乐观的态度，不少投资者的信心也表现得满满的。可短短三四个月之后，这个市场却变得如此面目全非，为什么？

　　从目前观察到的各方面情况看，能从根本上动摇目前市场信心的，已不是前段时间大家争议颇多的“大小非”上市冲击市场问题，也不是什么巨额再融资问题，更不是印花税问题，而是市场主力对2008年中国经济发展环境及其前景的预期发生了变化。

　　今年以来国内公布的一系列经济数据，以及国际经济环境正在发生的情况均表明，正如温家宝总理在昨天记者招待会上所说———“今年恐怕是中国经济最困难的一年。难在什么地方？难在国际、国内不可测的因素多，因而决策困难。”温家宝总理还提到他现在忧虑的一个问题———“美元不断贬值，何时能够见底？美国究竟会采取什么样的货币政策，它的经济走势会走到什么地步？”

　　其实，这些问题市场投资主力同样在关注、在研究：通胀有没有改善的可能？从紧的货币政策会持续多久？政府是否将出台更为严厉的调控措施？美国会陷入经济衰退吗？美元走势以及人民币汇率的变动对资本市场热钱流向会产生什么影响……

　　这些不明朗因素显得越来越错综复杂，预期变得十分困难。这对市场主力来说，就是市场风险。为了回避这些风险，有主力选择了退出。当然，选择观望、等待的也大有人在。

　　从上海证券报上周对27家基金管理公司的31位投资总监、骨干基金经理所做的抽样调查结果看，也证实了这一点。调查表明，对于前期市场下跌的重要原因，有七成以上的基金经理认可“宏观经济不确定性”和“估值过高”，而再融资等因素则较少被提到。因此，以此判断，欲从趋势上根本扭转目前股市走势，恐怕非一般“救市”政策所能达到。

　　政府需要时间，等待各种调控措施出现效果。市场需要时间，看到这一结果逐渐明朗化。投资者也需要时间，直到看到上市公司一季报甚至半年报的表现。