市场变，投资策略也要变

　　□晨报记者严黎丽

　　没有人会料到，2008年的今天，股指会跌到3600点一线。从今年1月2日上证指数5265点开盘以来，仅仅两个半月，股指就跌去了31.6％；而从2007年10月16日的6124点下来，5个月跌掉了41.21％。如果去掉新股发行上市对指数的贡献，大盘的实际跌幅更大。

　　市场陷于一片恐慌之中，包括基金在内的机构投资者，都表示对后市感到迷茫。

　　事实上，我们A股市场的投资环境确实大不如前，已经变得十分复杂和脆弱。

　　1、国际金融市场动荡不安。从今年的走势图看，造成股市大挫的第一次冲击波来自于美国次级债影响。1月15日，花旗银行亏损98.3亿美元，计提180亿美元次级债损失的消息，令一路反弹至5522点的A股陡然跳水，此后6个交易日，股指跌去1000点，在4500点附近趋稳。人们猜想，美国次级债的窟窿究竟有多大？美国经济是否会由此走向衰退从而给中国经济带来直接影响？

　　2、上市公司惊煞投资人。今年第二次冲击波是中国平安、浦发银行的巨额再融资计划。2007年3月上市的中国平安，在2008年1月21日突然公告，欲再融资1600亿元。市场闻风丧胆，出现大跌。事实上，今明两年是保卫股改成果，消化股改后大小非减持压力的关键期，即使没有新股首发，没有大盘蓝筹再融资，今年市场也要消化3万亿元市值的大小非减持压力。在这样的市场背景下，中国平安提出1600亿元（后改为1200亿元）再融资计划，能让市场不惊愕到无语吗？而管理层对此没有及时采取措施，浦发银行紧随其后也提出巨额再融资方案，终于将大蓝筹带入深渊。有基金经理表示，现在的市场，不是机构与机构的博弈，而是机构、散户们与上市公司大股东的博弈，“难道我们把股价炒高，是让他们变现或圈更多的钱？”

　　中国平安告诉我们，尽管经过了股改，中国上市公司对中小股东利益依然考虑甚少。股改中形成的对价机制、分类股东表决机制如今再没有人提及，投资者能保护自己的，只有用脚投票。

　　3、持续通胀，紧缩政策施威。今年来，高居不下的CPI，使政府把控制通胀作为首要任务，宏观紧缩丝毫没有因为美国次级债、南方雪灾等有所松动。2007年以来连续11次调高银行准备金率，连续6次加息，使资金供应愈加紧张。如果说，2007年的大牛市与流动性泛滥有关，那么，一年后的今天，情况已经发生了很大的变化。

　　与此同时，在CPI加速上扬、宏观紧缩毫无松动的背景下，人们对上市公司业绩也产生了不良预期。原材料涨价、人工成本提高，企业有可能告别高增长、低通胀的幸福期，而这对股价更是致命的。

　　在如此新的市场环境下，我们再不能坚持2006、2007年长线捂股的操作理念，而应顺应市场的变化，采取全新的操作思路。

　　1、宜短不宜长。在个股调整到位、技术指标走强时，快速跟进，有赚就出来。

　　2、宜小不宜大。今年市场总体上属于资金短缺状态，大盘股自然炒不动，只能买小盘股。可以选择有业绩支撑的、有大比例送股的股票，即使股价一时不上去，我们也能伴随其成长。就像当年人们捂申华实业、小飞乐等股票。

　　3、宜轻不宜重。仓位控制在半仓左右为佳。可进可退，掌握主动。

　　如果说2006年、2007年我们是打阵地战，宜长线持有大盘蓝筹股，那么鉴于目前的市场格局，今年我们要学习打运动战，且打得赢就打，打不赢就跑。

　　割了肉，竟然感觉爽

　　□俞仰慈

　　又是一片惨绿！把今年以来赚的一点钱尽数抹去，实在令人不是滋味。

　　今年以来，虽然股市始终处于震荡盘整之中，所幸我买的两支股票———四川美丰和大众公用都相当争气，纷纷创出新高。所以，当频繁换股的同事被震荡市弄得焦头烂额时，眼看着四川美丰和大众公用的最高收益率分别达到了60％和90％以上，我很是气定神闲，觉得死守好股是对的。

　　这时，一个炒股高手也对我说：“你的收益率，比我们这些老手都高啊！”可是花无百日红，这几天下来，我的主力股票盈利已所剩无几，当初高收益率全成烟云。

　　这次的大跌，令我悟出了一点道理，那就是炒股固然要设置止损位，也必须设置止赢位，这样就可以在必要时抽身走人，而不是经历了上上下下之后，结果却一无所获。

　　不过，这个止赢位该如何设置，还是应该视个股的情况而定。总之，股市要真正“反贪反恐”，真不是件容易的事情。目前阶段，我的首要任务还是先“反恐”，先坚守阵地。如果还需要继续交学费，相信在这个过程中也一定会有收获的。

　　股市大跌，"反恐"当先

　　□张弓道

　　曾经自诩是价值投资者，所以遇上认为可持有的股票下跌，也是越跌越买，虽然不乏买到底部最后胜利的案例，但亦有蒙受巨大损失后腰斩出局的惨痛。后来，终于意识到自己大多数时候是个投机者，那就该像个投机者的样子，追涨杀跌。于是，在短线交易上有了两个改变：只买上涨个股，同时只在上涨过程中加仓；坚决止损，宁可止损错误后重新入市也要坚决执行。

　　知道这两点对于普通投资者都是“反常规”的思路，像我这种意志不坚定者，要做到绝对是难上加难。幸好科技昌明，想了个变通方法。买一套自动交易系统，事先设定好追涨和止损的指令，将跟踪股价和下单的任务全部交给计算机，这样一旦遇上价格波动，无论追涨还是杀跌都由没有感情的计算机执行。

　　也是拜大调整市所赐，让我一开始实践就吃到了甜头。因为只追涨，而近期每次反弹幅度都极其有限，尚不足以使全部资金分批入市，所以大多数时候我的仓位不过1/3甚至1/4，虽然这些仓位亦会蒙受损失，但是相对总体资金，比例小得很；因为止损够快，虽然当日看到股价大跌触及止损线后又反弹会心痛不已，但是看到此后第二日第三日股价5%、10%的下跌，此后甚至重挫20%-30%，又为自己的止损拍手称快。

　　大跌市中，终于尝到了追涨杀跌式仓位管理的甜头，割肉自然也是因此割得爽气。

　　跌到恐慌，就该见底了

　　□浅江

　　预期的局面终于出现，随着蓝筹股的跌势将尽，而凡是没有跌过或跌幅较小的，近期都出现了大幅度的补跌，占市场80%比例的个股大幅下跌，市场一片恐慌。

　　“老兵怕流弹，新兵怕炮弹”，在股票市场上，则是“老兵怕阴跌，新兵怕大跌”。当市场上出现阴跌局面时，没有恐慌，没有筹码的群起出逃，但由于觉悟有先后，筹码的杀出有快慢，所以跌无止境，一段时间以后，却发现股价已跌了一大截；相反，当市场上出现大幅下跌时，恐慌筹码大逃亡，结果该逃的逃了，剩下的都是铁杆多头，也因为股价确实低了，引发了买盘的兴趣，供求关系转变，市场由此止跌转升。

　　所以每当市场大跌时，投资老手便跃跃欲试，虎视眈眈，张罗资金弹药，逐步建仓。

　　既然在此前的慢跌过程中没有出逃，则没有必要在快速下跌后再杀跌，否则很有可能抛在市场底部。

　　因为中国经济在健康发展，因为上市公司盈利还在增长，因为人民币升值还在继续，因为流动性过剩局面依旧，所以没有理由不看好这个市场。笔者以为，股市生生不息、涨跌轮回是再正常不过的规律，经过本周的急速下探并于下周筑底后，4月必将迎来股市的艳阳天。但我以为，近两周刚开跌的题材类股票仍需见机减仓，转过头来关注先于市场见底的绩优蓝筹股。

　　没躲过这一劫

　　□塔雅

　　10个交易日，亏掉30%！创下这轮股市中我账户市值最高浮亏纪录，尽管有幸逃过去年“5.30”一劫，而该来的还是来了。

　　2007年春节前，不少人依然挣扎在股市中时，我已完全空仓了。三个多月的空仓生活，感到少有的轻松。如果从去年10月的最高点计算，到今年3月5日跌幅已近30%。此时的我真有点手痒，终于忍不住在3月5日带着冲动杀入股市，买了3个股票。呵呵，第二天指数涨了50多点，真以为自己能在“两会”期间的行情中赚点零用钱，没想到，接下来就是一记记耳光打过来……

　　3月10日大盘竟然跌了3.6%，我的铜业股甚至跌停，余下两只股票跌了近5%，“要砍仓了吧？再看看，至少等个反弹吧”我的心里一度挣扎过，最后还是没下狠心。“底下还有底”，3月11日至今指数又“固执”得跌了近12%，我手里的个股只能用“惨不忍睹”来形容，那个铜业股昨天又跌停了，确实有点措手不及的感觉。

　　只有10个交易日，两三个月的工资就这样“蒸发”了，终于能够理解那漫漫5年熊市中很多股民的心态了。但现在这个当口，我依存侥幸心理，我等！等待指数反弹的那一天，等待账户负亏缩小的那一天……