投资者信心遭重挫换来哪些教训

　　目前A股市场的疲软走势导致了投资者信心不足。尽管有导致投资者信心不足的四大不利因素，但也有诸多因素支撑我们对中国经济及股市的信心，以积极的心态面对调整或许是一种理智的选择。

　　同时，我们也应当从近期A股市场波动中获得一些启示，应当从加强政府的规范作用、上市公司提高自律意识和投资者树立理性投资等方面，来促进A股市场的健康发展。

　　⊙袁秀明

　　近来，中国股市持续下挫，上证综指已从6000多点持续下跌至3600多点。A股股指的巨幅下跌，令市场十分愕然。由此，市场预期发生了根本性变化，并导致投资者信心遭遇重挫。

　　投资者为什么对市场信心不足

　　笔者以为，导致目前投资者对A股市场投资信心不足的主要原因，可以归纳为以下四个方面。

　　一是上市公司大规模再融资公告及传闻给市场形成极大压力。自2008年2月以来，众多大型上市公司再融资消息不断传来，给本已处于调整中的A股市场以沉重打击。尽管部分上市公司事后纷纷辟谣，但由此给市场带来的负面影响不容忽视。由于投资者不仅关注上市公司的宏伟发展蓝图，更希望看到上市公司能给投资者带来实实在在的利润增长与投资回报。而中国平安再融资方案获高票通过，给市场预期大规模再融资的阴影仍未散去，并对市场的负面影响也不可小视。

　　二是国内通胀压力影响。随着国际石油价格大幅攀升、粮食和能源等价格上涨，导致国内通胀压力不断加大，引发市场对货币政策紧缩的强烈预期，进而引发对整体经济减速的预期。由于股票价格常常领先于经济运行，发达市场的股票价格通常在经济衰退前2到4个季度开始下跌，唯从经济扩张中期到衰退来临时股价才上涨。

　　尽管处于高速增长的中国经济目前还不会出现经济衰退，但紧缩政策引发的一系列问题，增强了人们经济将减速的预期，也给本已弱势的A股市场增加了不确定性，并并引发市场信心不足。

　　三是房地产市场波动影响。受紧缩调控政策影响，特别受2007年9月27日房贷新政影响，国内各地房地产价格出现了较大波动，房屋销量大幅下滑。鉴于房地产业对宏观经济影响深远，其产业链长，涉及行业广泛，所以房地产业若出现滑坡，或将对整体经济造成一定负面影响，这也成为市场担心的因素之一。由此，导致房地产类上市公司股价出现了大幅下挫，并累及银行股股价。

　　四是国际市场影响。在经济日益全球化和金融全球化的今天，美国“次贷危机”引发了国际金融市场的动荡不定，这一影响也会通过我国香港股市或直接传导到沪深股票市场。而且，沪深股票市场依然较为不完善，较为脆弱，且投机气氛也较浓。面对国际金融市场波动，蝴蝶效应难免发生，也可能会引起中国股市出现较大动荡，在股市泡沫集结一定程度下，理性回归当属必然。