北京首放：四大自救策略应对连续暴跌

一、首放视点：四大自救策略应对市场连续大跌。
周二市场再度出现大跌，股指盘中创出3607.25点的阶段新低，股指连续调整使市场中期调整趋势进一步强化和明确。当前，市场的主要任务在于探寻市场阶段性低点将会在哪里产生，投资者如何还是沉浸在牛熊的争论之中，将毫无意义。操作上唯有认清当前的中期调整趋势，并采取得当的操作策略，才能规避风险并跑赢市场。比如应对市场连续大跌，投资者在操作中可注意四点。
第一，对于已经严重套牢的投资者，如果手中持有的股票在短期内出现连续大跌，短期风险释放较为充分，可在大盘非理性杀跌中，在低位适当回补些仓位，耐心等待市场出现技术性反弹后，逢反弹高点果断出局，进而摊低成本的滚动操作策略。
第二，对于手中持有尚在高位的中高价基金重仓股，尤其是一些近期抗跌的基金重仓股，在市场整体价值中枢大幅下移的情况下，这类品种中期补跌风险较大，以逢高提前出局为好。
第三，对于前期提前出局 ，目前仓位较轻的投资者，其中的中线投资者可耐心等待市场阶段性低点的出现；其中的短线高手，可适当关注短线超跌品种的技术性反弹机会，当然，这种超跌反弹机会对投资者有比较高的短线操作技巧要求，比如进出时机要把握的比较准等。
第四，对于基金投资者，鉴于市场中期调整已经确立，各类基金重仓股的持续调整，必然会导致基金净值的下跌，而且，随著基民对基金赎回压力的逐步增大，很多高位基金重仓股的持续调整压力将会比较大，基金中期走势压力较大。因此，稳健型基金投资者提前防范风险相当有必要。
二、调研信息及板块、行业研究动向：从两个方面看市场定价体系出现混乱。
目前市场连续大跌，把很多前期牛市中掩盖的问题暴露出来，比如高业绩、低市盈率缘何难以支撑股价不跌？再如基金重仓的权重股在持续大跌50%后，缘何难以止跌反弹？
综合分析，出现以上问题的根源在于近期国内市场的估值体系、定价体系出现混乱所致。第一，H股同A股的比价拖累作用，导致带H股的A股权重股走势疲软。周二中国石油、中国石化先涨后跌走势引人关注，按理说中国石油自上市后大跌50%之后，近期出现基金吸纳迹象，但就是难以大涨，其他如中国平安、中国人寿等权重股也是一跌再跌，直接拖累股指持续下跌。事实上探究导致这些权重蓝筹持续调整背后的幕后黑手，只要看一下相关品种的H股股价就会一清二楚。象中国石油、中国石化、中国铝业的H股股价分别只有9.60港元、6.32港元、11.58港元的情况下，您自然会明白两点。首先，香港H股的股价不止跌，国内带H股的权重股难以走强；其次，中国石油、中国石化A股如果出现反弹，反弹高度可能也较为有限。由于香港市场的阶段低点的探明需要一定时间，因此，国内权重股在持续大跌后，虽然已经逼近阶段性低点，但真正阶段底部的探明也同样需要一些时间。
第二，随著大小非解禁，上市公司大小股东的行为，逐步对上市公司的股价定价权产生重要影响。大小非解禁造成的局部供给增大，导致原来的市场供求体系被打乱，同大小非等上市公司大小股东相比，在很多时候基金等机构也是弱者。由于大小非原始成本极低，打乱了原有股价定价机制和原有市场成本分析操作体系，这是造成业绩、高送转等传统利好因素，难以支撑股价的根本原因。
综合来看，市场在连续大跌之后，短线技术性超跌反弹随时都有可能产生，但是，市场定价体系、估价的紊乱，将会导致市场阶段性底部的探明，将是一个复杂、反复的过程，对此，投资者要有足够清醒的认识。
三、盈利预测：第一食品(600616-HK)：连续两个交易日出现跌停，国泰均安研究报告认为：和酒与零售置换，第一食品轻装上阵， 预测2008，2009 年每股收益分别为0.62元和0.75 元。首放认为：软线走弱迹象明显，规避为好。更多公司评级及业绩预测请见首放研究平台。
四、投资评级：华夏银行(600015-HK)：首放预计公司08-09年的每股收益分别为0.78元、1.01元，业绩保持稳步增长， 给予中性评级。