辣手做空：券商股逐渐淡出了机构的视野

　　本报记者 简俊东

　　券商股逐渐淡出了机构的视野。

　　3月17日收市，这一轮大跌以来表现坚挺的广发证券影子股辽宁成大(600739。SH)跌停收盘，收报45.05元，距其去年5月9日创下的77.42元历史高价已折损41.8%。

　　券商板块去年常被机构提及并积极看好。龙头股中信证券(600030。SH)更是从去年初的27.38元涨至11月5日的117.89元，最高涨幅达331%，但截至昨日收市，中信证券已被腰斩至58.50元。

　　纵观2008年各家基金的策略报告，及基金受访时的言论，券商股已鲜被提及。

　　被遗弃的券商股

　　“看好时，大家都在有意无意地忽略一个事实，那就是券商股属于典型的周期性行业，全行业处于景气最高峰时给予其数十倍甚至上百倍的市盈率，这只能说是‘疯’了。”今年初的一次交流，某基金经理坦称。

　　3月17日，年报公布后，中信证券的市盈率降至14.59倍。

　　“对于周期性行业，正常的估值方式是，行业景气度处于低谷时，可给予高市盈率水平，但景气处于高峰期只能给予很低的市盈率水平，这时市盈率在10倍以下都很正常。”上述基金经理认为。

　　在基金眼里，券商股投资价值甚至比不上处于小非解禁高峰期的银行股。某只大规模基金为规避券商股、保险股的风险，而给市场造成基金经理极度看好银行股的假象。

　　上述基金去年年报显示，金融板块是其第一大重仓板块，持仓比例略高于金融板块占两市总市值的比重。

　　“现在对于整个金融板块，我们对银行业是超配的，对证券、保险业则相当大程度的低配。”上述基金经理说。

　　即使如此，这位基金经理并不愿意被认为看好银行股。“虽然金融板块是我们的一大重仓板块，但这仅是因其权重大，所以看起来持有比例较高，实际上，我们也不认为银行股属于很有安全边际的品种。”

　　上述基金经理的配股思路是，因基金规模过于庞大，且基金目标是战胜业绩比较基准，所以第一大权重板块金融板块是必配品种，考虑到券商股和保险股的高估水平远在银行股之上，这就迫使该基金超配银行股。

　　2008年，做空券商股已成为机构的共同选择。上证所topview数据显示，1月3日，海通证券22.7%的流通股掌握在20个机构账户手中，而3月12日，机构比例降低17.3%，机构账户数降至17个。

　　同样的情况也发生在中信证券身上。中信证券1月3日共有752个机构账户，持有33.8%的流通股，及至3月12日，机构持有中信证券流通股的比例降至20%，账户数降至331个。

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