金岩石：下半年股市可望爆发性上升

　　证券时报记者 张达

　　本报讯在昨日新浪网举行的“中国投资高峰论坛”上，中银国际首席经济学家曹远征、国金证券首席经济学家金岩石对2008年我国的宏观经济走势均表示乐观，金岩石更认为，下半年中国经济将迎来爆发性的增长，同时又可能启动股市爆发性上升。

　　对宏观经济表示乐观

　　曹远征说，通货膨胀是中国经济最大的风险，反通胀是今年的重要任务。为防止通货膨胀从需求拉动型向成本推动型演变，从紧的货币政策是必要的，而利率作为最重要的手段有明显的上调空间，存款准备金率仍有上调余地，公开市场业务操作空间也很大。

　　对于美国的次贷危机对中国经济增长的影响，曹远征认为，虽然美国的次贷危机仍在延续，但不会成为全球性的世界经济危机，今年8、9月份就会缓解，最晚到明年年初也会缓解。但曹远征同时表示，中国经济更大的风险是由于成本推动引起的价格上升，这个因素可能会长期存在。在未来四五年内中国必须提高附加值，调整经济结构，节能降耗。

　　金岩石对未来经济增长表示相当乐观，他认为，今年下半年，中国经济将强劲上升。今年第三季度美国经济可能开始企稳，中国经济自然不会差。灾后重建增加了社会经济活动，使今年第一季度的投资项目推迟到下半年，所以下半年中国经济会出现大幅增长。同时，下半年会出现换届驱动型的行政性扩张。因此，中国经济在今年下半年会迎来爆发性增长，同时又可能启动股市爆发性上升。

　　“开源节流”解股市燃眉之急

　　金岩石认为，股市现在是牛熊之交，是情绪驱动型而不是价值驱动型。从理论上说，股市30%的跌幅连续跌两个季度就会转入熊市，自去年10月16日至今A股连跌4个月，一旦再跌两个月没有逆转，跌至3000点也有可能。

　　2007年股市的资金状态是1.3—1.5倍的净流入，而2008年1月初到2月底出现了趋势性逆转。据金岩石测算，今年前两月，市场资金出现1.5倍的净流出状态。“先把资金流量从净流出状态止住，至少让它保持在净流入状态，这样才能使得我们各项的政策包括股权分置改革真正取得成果。”金岩石说。

　　在金岩石看来，现在要解决的问题是“开源节流”。第一步要“止血”，要节流就是要停止新股上市和增发，或限制大小非解禁。第二步要“开源”，降低QFII的门槛，使私募基金合法化，提高保险资金的投资比例，开放融资融券。

　　曹远征建议加快衍生工具的研究和发展债券市场。他还认为，现在中国外贸还是顺差，美国经济衰退也不是十分严重，所以市场也不会下滑得太快，可能会出现阶段性的洼地，然后会平稳下来。

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