申银万国：大盘目前尚无企稳迹象

　　本网讯（上海证券报 俞险峰）申银万国证券研究所市场研究员魏道科3月17日发布的最新市场分析报告显示，如果说前期只是震荡盘跌，多方信心犹存，尚有局部题材炒作，那末现在演变为疯狂的多杀多行情。题材炒作积累的风险正在释放。魏道科认为大盘目前尚无企稳迹象，维持继续看淡的观点。

　　首先，新基金恢复发行除在2月初引起二级市场强劲反弹外，此后出现了“审美疲劳”，暂停了17个月之久的QFII队伍也将壮大。从数量上看，今年2月份以来批准发行的新基金数量相当于去年全年的半数，市场的反应逐渐趋于谨慎，主要原因有几点，第一，二级市场盈利效应减弱，甚至出现浮动亏损，投资者认购基金的积极性不再高昂。去年曾出现半天或一天完成销售额度上限的现象今年恐怕难以再现，场外资金入市的速度较低，"输血"作用难以充分地发挥。第二，过去盈利幅度较大的基金投资者，不但不继续追加投资，相反在反弹市道中陆续赎回，基金出现净赎回现象，基金被迫减仓，形成"多杀多"的局面，个股纷纷出现低估再低估的状况。第三，"窗口指导"的累积效应总有一天会发生积极作用，但这需要不短的时间周期，目前还不是转强的时机。第四，近期大小非解禁的压力继续存在，二级市场的供求关系仍然较为紧张。其次，对未来业绩的预期有所降低。上市公司业绩增长是股市的向好的基础之一，但未来业绩增长的速度呈下降趋势。再次，股价结构继续调整，绩优股前期纷纷受到抛弃，近期跌幅减小，而炒作过高的题材股陆续降温，有的甚至以跌停的方式调整，对人气的打击较大。

　　魏道科表示，大盘重新转强至少要等到均线系统能够走平然后向上，短期的超跌反弹可操作性不强。估计后市还有减量调整的过程。