稳定成股市发展主基调 进入股债并重新阶段

　　在“两会”上，来自监管部门的代表、委员就投资者关心的诸多问题发表意见，其他代表、委员也就资本市场改革与发展提出了很多议案或建议，涉及货币政策、财政政策、收入分配制度、行业发展等多个领域。这些观点和建议或将对2008年资本市场有着重要的参考意义。

　　进入“股债并重”新阶段

　　□ 本报记者 侯捷宁

　　在今年的“两会”上，资本市场改革改革和发展受到空前关注，人大的“一号议案”是关于基金法修改；政协的“一号提案”是关于多层次资本市场税收政策问题。可见社会各界对资本市场的期待。温家宝总理作的政府工作报告中关于资本市场的讲话更是鼓舞人心，不仅明确了未来资本市场的发展方向，同时也为资本市场今后稳定健康发展奠定了良好的基础。

　　温总理在政府工作报告中指出，“要优化资本市场结构，促进股票市场稳定健康发展，着力提高上市公司质量，维护公开公平公正的市场秩序，建立创业板市场，加快发展债券市场，稳步发展期货市场。”

　　股市稳定发展是主基调。经过十七年尤其是近五年建设，我国资本市场快速发展，2007年沪深股市总市值首次超过GDP，在全球的排名仅次于美国、日本和英国。

　　此外，上市公司的结构显著改善，蓝筹股在股市中的主导地位基本形成；证券行业状况明显改善，106家证券公司实现利润同比增长5.35倍，59家基金公司实现利润比上年增长11.8倍；投资者数量快速增加，投资者账户总数近1.39亿户，发展速度在新兴市场里面属于空前的。

　　“股票市场在经历了快速发展后，要逐渐过渡到平稳发展期，稳定发展将是市场的主基调。”业内人士这样表示。而在今年的政府报告中，“促进股票市场稳定健康发展”也被放到了首要位置。

　　创业板破题无悬念。今年的政府工作报告明确提出了“建立创业板市场”，这也是创业板被首次写入政府工作报告。等待了多年的创业板，终于有望在今年呱呱坠地。“两会”期间，监管层明确提出，“两会”后创业板的相关规则将很快向社会公开征求意见。市场普遍预期，推出创业板指日可待。

　　创业板推出对创新企业的发展起到强力推动作用，从而可以培养出更多更强的大企业，同时，也将带动VC更加活跃。

　　债券市场面临发展机遇。另外一个值得注意的是，今年政府工作报告继去年之后再次提出加快发展债券市场，这将意味着在优化资本市场结构中，债券市场发展将是今年的一个亮点。

　　从去年一年债券市场发展来看，公司债仍有巨大的发展空间。事实上，国外债券市场的交易量一直居各融资市场榜首。发行企业债的好处在于，一方面能够分散银行储蓄的风险，而另一方面又不会像增发股票那样，摊薄上市公司的股东权益。此前的公司债更像一种特权，中小企业很难获批发行公司债。现在将公司债发行审核程序改革后，可使发行企业债成为一种普遍形式。

　　目前我国资本市场“股重债轻”的现象十分明显，发展债券市场对于改善资本市场结构有积极意义。市场将向“债股并重”，甚至“债重股轻”的方向发展。可以预见，今年公司债市场将会有大发展。

　　随着“两会”进入尾声，一些政策信号也将逐渐明朗，我们期盼落实会议精神的进一步措施也会逐渐出台。