做多动能不足业绩影响渐趋明显

　　□智多盈投资 余 凯

　　本周市场以摧枯拉朽式大幅下挫，四千点整数关轻易失守。尽管上周末仍有5只基金获发行，但受到周边市场大幅动荡和A股市场自身的拖累，市场再现黑色星期一，沪深两市股指双双创出调整以来新低，盘中权重股和金融股集体下挫，中国石油、中国平安等继续领跌大盘，随着前期调整低点4123点终告失守，场内恐慌性情绪开始加剧；周二受到权重指标股反弹的带动，市场一度探低回升，但成交量出现大幅萎缩，显示出做多力量明显不足；周三、周四空方突然发力，随着基金重仓股跳水走势的不断蔓延，多方难以为继，沪指失守四千点整数大关，投资者信心受到重创；在经历了连续暴跌后，周五市场在中国石油强劲走高的带动下出现技术性反弹，但持续低迷的成交量反映出短期市场颓势难改。

　　当前全球资本市场正在遭受次贷危机的第三次冲击，在此背景下A股承受的压力不言而喻。一方面，我国2月份居民消费价格总水平（CPI）同比上涨8.7% 再创11年新高。国内2月份生产者价格指数(PPI)较上年同期增长6.6%，增速创3年来新高。国内宏观经济正面临持续的通胀压力。在这种压力下，市场普遍预期未来央行可能将上调存款准备金率或加息。同时，因通胀压力的加剧而实行的紧缩性政策和再融资与大小非解禁的资金压力等使A股市场疲态尽现。另一方面，次贷危机给全球经济和金融市场带来巨大的不确定性。全球股市周初连续跳水、主要股指纷纷破位下跌，次贷危机"第三冲击波"正影响着全球股市。而受美元对其他主要货币再创新低因素的影响，近期大宗商品涨势如虹，黄金期货历史性突破1000美元大关。原油期货盘中最高涨至110.70美元/桶。

　　因此短期看，Ａ股市场依然按照其自身规律运行。而空方经过了持续宣泄后，也需要一个休整的过程，就下周而言，尽管多方依然缺乏持续反攻的实力，但空方继续杀跌的力度也相对有限，短期弱势震荡或将成为市场运行的主基调。

　　政策面无疑是影响短期市场最重要的因素，特别是在次级债引发的全球金融动荡还没结束，投资者心态不稳的情况下，任何轻微的调控手段都容易被市场放大，甚至反应过度。在目前背景下投资者仍应关注政策面取向的转变，这是决定短期市场走向的关键所在。当然，至少从目前政策面传递出的信息来看，短期内市场走向似乎依然不太乐观。

　　需要提醒的是，目前已经将进入到年报密集出台时期，而从4月份将开始公布上市公司一季报，业绩因素对个股的影响将趋于明显。目前已经有迹象表明宏观调控累积的效应逐步显现，周期行业特别是中间制造业业绩增速可能会出现下滑。因此那些前期大幅炒高的中小盘上市公司一旦业绩低于预期，未来将会面临较为一定的风险。而那些具有持续竞争优势的大盘优质公司业绩增长有望超预期，未来值得高度关注。