通胀压力构筑中期大底

　　□一和家家

　　2008-03-13

　　国家统计局3月11日公布2月CPI涨幅高达8.7%，增幅创下自1996年以来的月度新高。对于股市而言，这无异于一个天大的利空，相比融资门事件有过之而无不及。但是，换一个角度看问题，这又未必不是一个天大的利好。

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　　为什么这样说呢？原因有三：一是货币市场的稳定性。毫无疑问，证券市场也是货币市场重要的一部分，CPI涨速要抑制，证券市场也要平稳运行。而从2月CPI涨速过快的具体情况来看，如果剔除冰雪灾害过后大规模展开灾后重建因素外，CPI涨幅又有多少呢？二是证券市场的发展观。近期，创业板上市的筹备工作日益紧锣密鼓。那么，在主板市场持续下跌、交投清淡、做多情绪日益衰竭状态下，创业板能够平稳上市吗？反之，要想保证创业板如期诞生，管理层首要考虑的是在加息预期下如何刺激二级市场逐步走强，从而达到创业板上市不至于流产的目的。进入2月以来新基金开闸放行持续加速、降低股票交易印花税呼声越来越高、证监会新闻发言人直接对融资门事件表态、中铁建之后新股上市暂停……等利多信号明显。三是目前市场估值的合理性。因为指数持续下跌累计调整时间长达半年，该出的利空大都出来了，展开反弹势所必然，保守估计高度在4800点左右。长期来看，反观2007年5月至7月在沪指4000点一带的成交量，可以说是抄底资金跑步入场，之后诞生了一波加速上涨行情，蓝筹泡沫一说由此诞生，而剔除2007年5月30日之前的垃圾股炒作，沪指4000点一带蓝筹股估值则相对合理。换句话说，沪指从6124点下跌至4000点附近，总体跌幅超过30%，大部分蓝筹股二级市场股价被拦腰砍段，即使说不上严重超跌，又还有多少蓝筹泡沫可言？没有了，基本可以说是除了皮没有肉全是骨头。甚至可以说，相对于中国企业的高成长性而言，中长线投资价值非常明显。

　　中国人民银行行长周小川11日表示，货币政策要应对物价过快上涨，而具体使用何种政策工具须综合平衡考虑，“货币政策有多种工具，也不见得就一定要用哪一种，要综合平衡一下哪个更好。”那么，也就是说，央行不一定就非要加息不行，有可能采取另外的、超常规的调控措施。而这同样是可怕的，会不会再度对房地产行业出台重大调控政策呢？没有人能够知道。但是，还有“利空出尽”一说，周四股市会不会在“利空出尽”状态下直接展开反弹？我们期待着，也幻想着。（详见http://blog.sina.com.cn/s/blog_4a17407201008lqf.html）