海通证券：短线反弹难改中线忧虑

　　□海通证券 吴一萍

　　从昨日沪综指、深综指以及中小板综指的走势来看，周四沪市跌幅要明显小于深市，更是小于中小板市场。之所以出现这样的盘面信号，是因为大盘蓝筹股经过前期急速下跌后，期间没有出现象样的反弹，进一步杀跌的动能开始减弱。但是，前期表现优异的中小盘题材股在获利盘的打压下开始纷纷补跌，昨日跌幅靠前的几乎全是前期的热点板块个股。

　　这一信号的出现说明两个方面的问题值得我们重视：一是市场信心的松动开始从大盘股向小盘股转移。我们姑且简单地将大盘股和小盘股区分开，分别为长线价值型投资者和短线投机资金操作的对象，将大盘股视为基金等机构投资者的阵地，长线资金从这些大市值股票上撤离的信号在一开始就显露得比较明显，而且很可能持续下去，不过短期内杀跌的力量告一段落。但这种长线资金信心松动的迹象开始有所蔓延，如果小盘股的补跌持续的话，那么这种信号将是短线投机资金逐步离场的起点。进一步观察小盘股群体是否能够维持住人气是一个关键性因素，除了前期热点板块能否卷土重来之外，新热点能否凝聚形成也是值得重点留意和观察的。

　　另一个问题就是大盘股开始显露出来的这种抗跌能否持续。以银行股为代表的蓝筹股在周四显露出一定的抗跌性，这种抗跌性在短期内可能酝酿成为一股做多的力量，但大盘能否就此出现止跌反转还有很大的疑问。因此，在这种预期下，反弹的时间和高度可能不容乐观。当前市场除了继续受到扩容的压力外，还有来自于外围市场的压力，H股和A股目前已经进入了反复杀跌、估值体系紊乱的恶性循环，这对于大盘蓝筹股的信心恢复极为不利。

　　我们认为，超跌后的反弹可能以大盘蓝筹股特别是金融股为领头羊来展开，反弹的速度较快，但高度可能比较有限，股指在4300-4400点一线的压力仍然较大，而且在反弹中，大盘股和小盘股很可能出现“跷跷板”效应。我们建议投资者近期可关注以下三个板块，一是金融股板块，金融股跌幅已经较深，A/H溢价率比较低，重新获得估值支撑的可能性较大，有望成为反弹行情中的领头羊。二是次新股中当前股价接近发行价的板块，这个板块有可能成为场外资金抄底的主要选择。第三是前期已经持续活跃的农业、创投、本地股等概念题材板块，这些题材股在调整幅度较深后能否再度崛起，值得投资者关注。